地产债跟踪研究系列二：透过财务报表看融资收紧对发债房企的影 响.docxVIP

内容目录 从财务报表可以获得哪些与房企融资有关的信息？ 5 债务余额 5 融资成本 5 融资渠道 6 债务增信结构 6 债务期限结构 7 融资收紧下房企融资指标变化一览 8 债务余额：房企加杠杆速度放缓，6 家债务水平下降 8 融资成本：政策收紧下抬升明显 9 融资渠道：高成本渠道扩张，海外债占比上升明显 12 债务增信结构：有息负债抵质押率整体上行 14 债务期限结构：1 年内到期压力有所缓解 15 综合评估 16 图表目录 图 1：2019 年房地产政策时间轴 4 图 2：二季度以来房地产开发贷款余额增速明显下行 4 图 3：5 月以来房地产信托成立规模同比增速逐级下行 4 图 4：代表房企 2019H1 融资渠道构成 6 图 5：18 家披露有息负债到期分布明细数据的房企 7 图 6：上半年TOP50 样本房企有息负债余额环比增速继续回落 8 图 7：TOP50 房企 2019 年中与 2018 年末有息负债总额对比 8 图 8： 2019H1 TOP11-20 房企(息负债余额环比上升明显 9 图 9： 2019H1 非国企有息负债余额环比上升明显 9 图 10：2019H1 中等杠杆房企有息负债余额环比增幅较大 9 图 11：规模越小，融资成本上升越明显 10 图 12：地方国企和民企融资成本增幅较高 10 图 13：