有色金属专题报告：国内铅锭库存向上拐点确认，沪铅期价有望开启下行通道.docxVIP

目 录 报告摘要： 1 一、行情回顾：铅价内弱外强，沪铅市场资金关注度开始提升 3 二、供需转弱预期开始兑现，国内铅锭库存向上拐点显现 3 铅矿加工费大幅上涨，原生铅产出稳中回升 3 再生铅供应转向充裕，且存进一步增长预期 4 电池消费季节性转淡 6 国内铅锭库存向上拐点显现，后期有望累积增加 7 三、沪铅 1911 挤仓风险已降低 7 四、关注近期铅出口表现 8 五、后期铅市场展望和策略建议 8 免责声明 10 图表目录 图 1: 铅价内弱外强格局明显 3 图 2: 近日沪铅期货持仓量逐渐提高 3 图 3: 铅矿加工费上涨 4 图 4: 国内原生铅产出稳中有升 4 图 5: 国内再生铅产出将不断提升 5 图 6: 再生铅冶炼利润尚维持 5 图 7: 今年再生铅整体产出将进一步提高 5 图 8: 再生精铅对电解精铅贴水不断扩大 5 图 9: 电动车电池开工开始季节性转淡 6 图 10: 汽车电池置换型需求回暖尚需等待 6 图 11: 国内铅锭社会库存开始低位回升 7 图 12: 沪铅期价BACK 结构逐渐扁平化 7 图 13: 沪铅现货合约持仓量 8 图 14: 短期 SHFE 铅仓单库存有望低位回升 8 图 15: 铅价内外比值 8 图 16: 精炼铅出口量 8 2/10 一、 行情回顾：铅价内弱外强，沪铅市场资金关注度开始提升 10 月份以