有色金属行业深度报告：金属价格趋势走弱，营收利润双降，首配永磁、钴.docxVIP

目 录 整体观点：营收利润双降，永磁及钴板块具有配臵价值 3 2019 年三季报综述：营收同比下降 9.39%，净利润同比下降 26.87% 3 第四季度投资研判：关注铜反弹，配臵永磁、钴 3 行情回顾：基本金属配臵价值偏弱，黄金+稀土是 1-3 季度主旋律 4 2019 年 1-3 季度有色板块配臵集中在黄金和稀土两个板块 4 有色 2019 年 1-3 季度：需求稳、价格跌，营收利润双降 5 有色综合毛利率下降至 9.56% 6 行业景气度向下，利润下降、研发投入技术储备 6 板块利润收窄，企业资产负债率维持下降趋势 7 1-3 季度黄金和稀土、钨板块市值整体提升 8 子板块：配臵永磁、钴，关注铜反弹 9 基本金属去库存周期，价格仍处下行通道 9 铜板块利润同比下降 18.89%，金融属性对价格的扰动渐显 9 铝：需求不足价格疲软，建议把握产业格局重构下的龙头受益者 10 铅锌锡：去库存周期中，价格整体仍向下，利润相对持稳 12 黄金：黄金价格长周期趋势向上，短期需调整 14 稀有金属：看好稀土永磁和钨板块 15 稀土、钨产业链：政策落地驱动行业向好 15 其他小金属产业链：关注军工钛材景气周期 19 金属非金属新材料：关注新能源汽车+电子产业链原材料 20 金属新材料：永磁、靶材 20