汇率制度和外汇市场MBA课件.ppt

Lecture 3 IMBA 702MBA 利率平价理论（Theory of Interest Rate Parity) 由于：(id－if)/(1+if) = (F –E)/E 近似的， 我们有：(F –E)/E ＝ id－if 货币的升水或贴水近似等于两国利率的差异。 利率平价理论基本符合实际情况，但有时有所偏离，远期外汇交易除了套利者，还有出口商、投资者等，他们参与交易动机不同，所以远期汇率不完全有利率差异决定。 费雪效应 （Fisher Effect） 名义利率随着通货膨胀率的变化而变化。　 1+i = ( 1+a)(1+I) i = a+I+aI i≈ a + I 其中i为名义利率，a为所要求的实际汇报率，I为预期通货膨胀率。 　　名义利率=实际利率+通货膨胀率 对于两个国家，假设国与国之间套利行为的存在，国内实际回报率与国外实际回报率将最终相等： （1＋id)/(1+Id) = (1+if)/(1+If) 通常，可简化为： id－ if ≈ Id － If 国际费雪效应 未来即期汇率变动幅度