财务报表解读分析与管理课件.ppt

LEG990730BJ-GB 该集团的投资资本回报较低 资料来源：年度报告；麦肯锡分析 利、税前利润 人民币亿元 － － ＋ ÷ 税项 人民币亿元 固定资产和其它营业资产 人民币亿元 1993 1994 1995 10% 5.0 6.6 投资资本回报 百分比 23 23 35 税后营业净利润 人民币亿元 230 461 530 投资资本 人民币亿元 228 463 514 2 -2 16 2 6 8 25 29 43 101 138 185 76 109 142 营运资本 人民币亿元 销售收入 人民币亿元 经营成本 人民币亿元 LEG990730BJ-GB 该集团实际上在破坏价值 资料来源：年度报告；麦肯锡分析 4 经济利润 人民币亿元 9.9 -12.0 -5.3 差幅 百分比 4.3 -2.6 -1.0 投资资本 人民币亿元 230 461 530 投资资本回报 百分比 10% 5.0 6.6 资本成本 百分比 5.7% 7.6 7.6 债务成本 百分比 4% 4 权重=85% 67% 67% 权重=15% 33% 33% 股权成本 百分比 15% 15 15 - X 1993 1994 1995 投资政策 投资于净现值大于零的投资项目 融资政策 选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合 股利政策 如果没有可获得最低可接受报酬率的足够的项目，就把现金返还给投资者