新三板运作规则及实际操作实务.pptVIP

* * * * * 做市商制度运作机理 市场运作过程中，就个别证券而言，买进需求与卖出需求通常处于非均衡状态，因而要求一种理性而有序的调节来平抑这种失衡状态；? 在有序的做市商市场上，通过做市商不断地双向报价，市场的非均衡状态得到连续性的识别与平抑，并以尽量低的成本实现市场效率。 做市商作为市场交易主体，其提高收益的主要手段就是增加买卖价差； 如果市场缺乏流动性，买卖价差收益就无从谈起； 流动性对做市商来说是其生存的内缘需求，在自由环境下，做市商会最大限度的提高市场流动性 市场对做市商服务的外缘需求 做市商对流动性的内缘依赖 做市商制度介绍（4） 做市商制度与竞价交易制度的比较 信息透明度不同： 竞价制度下，投资者能看到其他所有投资者的报价，报价信息透明； 做市商制度下，投资者只能看到做市商的报价，报价信息不透明。 价格形成方式不同： 竞价制度下，根据“价格优先、时间优先”的原则进行集中撮合而产生成交价格； 做市商制度下，交易价格由做市商报出、投资人选择成交而形成。 适用市场类型不同： 竞价制度通常用于具有较高流动性的市场用，如各国的主板市场 做市商制度通常用于流动性较低、风险较大的市场。 竞价交易 做市商 交易成本不同 ： 竞价制度下，交易成本为付给经纪人的手续费； 做市商制度下，交易成本为做市商双向报价价差。 做市商制度介绍（5） 做市商制度与竞价交