资本成本资本结构决策讲义.ppt

长期筹资决策;本章内容;第一节 资本成本;一、资本成本的含义;资本成本的属性; 资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。;资本成本的种类;资本成本的作用;二、个别资本成本的测算;原理： 决定因素： I年利息费用 f 筹资费用 P 筹资额 F筹资费率;考虑时间价值的情况;长期借款资本成本率;长期债券资本成本;CASE;股权资本成本率的测算; 注：因股利政策不同而不同！ 固定股利政策： 固定增长股利政策： ;股利折现模型;股利增长模型的实务问题和缺点;资本资产定价模型; 资本成本率 =债权投资报酬率+股票投资高于债券风险报酬率 ;三、综合资本成本的测算;资本价值基础的选择;按账面价值确定;按市场价值确定;按目标价值确定; 边际资本成本率是指企业追加筹资的资本成本率，即企业新增1元资本所需负担的成本。;边际资本成本率规划 第一步，确定目标资本结构(以市场价值确定) 第二步，测算各种资本的成本率 第三步，计算筹资总额分界点 第四步，测算边际资本成本率;某公司现有长期资本总额1 000万元，其目标资本结构为：长期债务0.20，优先股0.05，普通股权益（包括普通股和留存收益）0.75。现拟追加资本300万元，仍按此资本结构筹资。经测算，个别资本成本率分别为长期债务7.50%，优先股11.80%，普通