资本成本培训课件.ppt

第一节 资本成本;;;;;;;;导读案例 假设你刚刚当上一家大公司的总裁，你所面临的第一个决策是要不要推行一项修缮公司仓储配送系统的计划。这项计划将花费公司5000万元，预计接下来的6年中，每年可以节约1200万。 这是个常见的资本预算问题。为了解决这个问题，你要确定相关的现金净流量，将它们贴现，然后，如果净现值（NPV）是正的，就接受这个项目；如果NPV是负的，就放弃它。到目前为止，还是很好的； 可是，你应该用什么来作为贴现率呢？ ;一、资本成本的含义; 资金筹集费（F）;资本成本的种类;二、个别资本成本的计算;资本成本计算模式（1.考虑资金时间价值）; ※ ※2.不考虑资金时间价值资本成本的表示方法（通常用相对数表示） （年）资本成本率＝每年的用资费用／（筹资总额－筹资费用） =年实际负担的用资费用/筹资净额 即： ;个别资本成本率的测算原理;（一)债券资本成本（考虑资金时间价值）;【例1】 为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。 ;补充：如果债券溢价或折价发行，则应当以实际发行 价格作为现金流入，计算债券的资本成本。;（一）债券资本成本（不考虑资金时间价值）;因为，（收入－费用）×