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南京理工大学
硕士学位论文
ST公司资产重组的财务效应研究
姓名:丁荣清
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:张洪珍
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增一5
长
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幽5.1总量指标宜方图年份邑资产
量营收入净利
既金洫
(1总资产的变化情况分析
一般说来,上市公司的资产重组都能产生规模扩张的效应,覃西文(上市公司并购效应实证分析,现代财经2002第9期通过随机抽取30家1997年发生资产重组的上市公司研究发现,上市公司重组后第二年的总资产比重组当年增长了近45%。这与本文得出的sT公司的总资产为负增长的结果截然相反。出现这种情况主要是因为, ST公司一般都面临着比较严重的财务问题,产生现金流量的能力远远小于其他上市公司,体现在经营上也无力去实施并购等扩张式的重组活动,而只能选择收缩式的重组方式,比如资产剥离。ST公司面临的首要的任务不是扩大规模,而是对存量资产的调整,通过调整企业产业和产品结构,提高资产质量,从而达到改善企业经营业绩的目的。
上述32家样本公司中,采用资产剥离方式重组的公司有17家,达到了53%,而有吸收合并事项的sT公司只有7家,仅占总数的22%。在17家资产剥离的公司中有ST成百(600109、ST中福(000592等5家只发生了资产剥离一种重组事项;而吸收合并的7家公司同时还伴随了其他类型的重组活动,且其他类型的重组所涉及标的资产的金额要远远高于吸收合并。例如,ST恒泰(现更名为华立科技,600097在2001年的重组事项主要有:与杨凌(海南高科技热带农业有限公司达成了41,053.968万元的债务重组、出售全部闲置农业资产51,076.28万元、出资了1.200万元收购北京卡斯特开放系统控制设备有限公司80%的股权和以6,272万元整体吸收合并了华立电力。吸收合并的总额为7,472力.元,只达到资产剥离的15%。
(2净利润的变化情况分析
净利润是四个总量指标中波动幅度最大的一项,从重组当年的.62.5%的增长率到
30
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