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投资分析工具（2）：内部投资回报率（IRR） 内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本 ，k,进行比较 净现值 (000’s 60 举例 = 自身 = 购并 ? IRR K,投资可以接受 ? IRR K,拒绝投资 ? IRR = K,投资收益很少 20 40 IRR 25.5% 22.1% 0 15 -20 20 25 30 35 折现率 (% -40
投资分析工具（3）：净现值（NPV）法 计算公式 ? NPV 0, 投资可以接受 ? NPV 0, 拒绝投资 NPV = C0 + PV C PV = S t (1+rt Co Ct t r = = = = 初期投资 未来的现金入帐 t 时间 折现率 ? NPV = 0, 投资收益很少 举例，假设折现率为 10%: 自身投资方案的NPV 购并方案的NPV = -160,000 + 80,000 1+ 80,000 2+ 90,000 3 (1 +.10 (1 +.10 (1 +.10 = -160,000 + (72,727 + 66,116 + 67,618 = -160,000 + 206,461 = $46,461 = -210,000 + 64,000 1+ 64,000 2+ 64,000 3 (1 +.10 (1 +.10 (1 +.10 + 64,000 4+ 64,000 5+ 89,000 6 (1 +.10 (1 +.10 (1 +.10 = -210,000 + (58,182 + 52,893 + 48,084 + 43,713 + 39,739 + 50,238 = -210,000 + 292,849 = $82,849
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