收购兼并与资产重组.pptVIP

图 图4： 2002年以来首都机场集团主要财务指标的相对值 该图显示：（1）集团总资产2年来增长127%，同期负债增长了214%，其中短期负债更是增长了390%，也就是说，集团总资产的增加主要是以负债增加的方式实现的，集团的资产负债率从2002年的43%上升到2004年的60%；（2）同期集团的利润总额不但没有增长，反而有所下降；净利润的下降总额更大，2004年前11个月净利润仅相当于2002年全年的14%。集团面临比较严重的现金流危机。 2004：扩张政策的中断 停止并购 安永的警告 增长管理 企业增长有其内在规律 增长的极限 即使在有利可图的情况下，增长越快，需要的现金越多。 虽然可以通过提高债务杠杆来满足这种需要，但最终会达到负债的极限，贷款人会拒绝追加信贷的请求。现金流中断，公司无法支付账单可持续增长率是指在不耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率 均衡的可持续的增长率 总资产 新增资产 带来的 新增销售 负债与所 有者权益 新增借贷 新增权益 债务变动值 均衡增长率（G）= ———————— 起初债务