投资策略A股临时策略报告市场力量寻求修复推荐pdf44).pdfVIP

策略研究 市场力量寻求修复 ——2005 年2 月2 日临时策略报告 2005 年2 月2 日 策略研究/临时报告 相关报告 我们对本次市场行情的基本判断为具有一定持续性和力度的中级反弹 行情，建议投资者关注。 我们认为市场反弹的内在动力，来自于市场力量积累下的修复要求。 在由新股发行和 C 股预期所带来的估值和资金压力所导致的市场持续下跌 中，市场力量对于合理估值公司的支持力度不断加强并最终得到体现。在 新股询价影响相对稳定，年报业绩支持基础上，市场具有修复估值的反弹 分析师 动能。 徐 妍 以股权分置问题为核心的政策预期是引发本次反弹的催化剂。我们认 (8621)×307 xuyan@ 为，股权分置问题的解决将是长期问题，期望系统性的国有股补偿预期并 不现实；但对于其相关原则的确定以及减持试点的推行是可能的，有利于 朱安平 (8621)×426 降低投资者对此问题的不确定性预期，提升投资者信心。其中对于前期 C zhuanping@ 股问题所引发市场的大幅下跌就具有一定的修复要求。 行业研究部 我们坚持在年会中提出的积极防御的整体策略，建议投资者在市场过度 下跌中，选择具有良好基本面支持的公司，分享市场的波动收益。建议从 联系人 超跌＋业绩＋分红三条线索来进行资产的选择，其中煤炭、电力设备、钢 肖 琳 铁、石化、电力等行业中的龙头公司在本轮反弹行情中值得关注。 (8621)×364 xiaolin@ 我们给出研究员推荐的重点公司，供投资者参考。 地址：上海市南京东路99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 策略判断：政策预期下的市场力量修复 自A 股市场去年9 月21 日以来连续5 个月下跌后，今日出现大幅上涨，上证 综合指数上涨幅度达到5.34 ％，创出两年以来的最大单日涨幅。 A 股市场大幅回升是基于政策预期下的市场力量推动的结果。我们对本次市场 上涨行情的基本判断，是具有一定力度和持续性的中级反弹行情，建议投资者关 注。 我们作出判断的首要理由是，在系统性风险释放下，市场力量对低估的价值 型公司支持力度在不断积累，奠定市场修复的基础。自9 月份以来，A 股市场的系 统性下跌主要是基于由新股发行、以及 C 股预期所带来的估值和资金压力。在此 过程中，具有业绩和估值良好支持的公司，对于资金的吸引力增加。申万重点跟 踪的300 家公司，2004 年的平均市盈率已经下降到15 倍以下，2005 动态市盈率 在12 倍左右。这部分公司占市场的总市值比例达到62 ％，相比高估值公司对市场 具有更大的影响力。 图1：价值型公司的估值优势和支持不断加强 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10