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债 券 热 点 追 踪 我国光伏产业发展的危与机 王瑶 韩镇 今年上半年的超日债违约事件，除使人们见证 他材料的提炼生产，中游包括硅片、电池片及组件 了中国债券市场“刚性兑付”被打破之外，更进一 的生产制造，下游则是指光伏系统安装建设及运营 步引发了各界对我国光伏产业现状的关注。 与维护。光伏产业链的各个环节对技术、投资与资 自 2011 年下半年起，由于国内产能过剩、欧 本规模要求差异较大。由资金与技术问题所产生的 洲市场需求下降与贸易壁垒等多重因素叠加，用进 壁垒，使得硅材料提纯与光伏终端应用环节的价值 入“寒冬”来形容我国光伏行业毫不为过。期间最 量相对更高，而中游的太阳能电池生产与组件封装 有代表性的事件即是在 2013 年 3 月，全球最大太 环节因进入门槛较低，导致其竞争激烈，产业价值 阳能电池板生产商尚德电力宣布其在中国的主要 量也最低。 子公司破产。无锡尚德的破产进一步暴露出全球太 我国光伏企业则恰恰集中在产业链中游低附 阳能行业的糟糕境遇。在此之前，西方太阳能行业 加值、低利润回报率的电池和组件制造环节，而在 发生一连串倒闭事件，包括德国的 Q-Cells 和美国 产业链上游的多晶硅和产业链下游的光伏发电环节， Solyndra 的破产事件。一连串企业倒闭尤其是大型 发展还比较滞后。自 2007 年起，我国的太阳能电 企业倒闭，可以理解为行业见底的重要标志。遭受 池产量便稳居世界第一位，是全球名副其实的光伏 欧美“双反”（反倾销和反补贴）与国内产能严重 电池制造中心，如表 1 所示。低端产业链生产环节 过剩双重考验的中国光伏产业，是否还能迎来自己 的重复建设，对产能扩张的盲目追求，使得产量严 的第二个春天引人深思。 重过剩，为光伏产业的发展埋下了极大隐患。 虽然我国在太阳能电池产能与产量方面位居 我国光伏产业发展现状 世界第一，但行业核心技术大多掌握在其他发达国 （一）产能高度集中于中游生产环节，关键技 家的手中，产业核心竞争力不强，许多关键技术和 术设备需进口 设备对外依存度很高，如薄膜电池生产线、四氯化 一般而言，光伏产业链分为上游、中游和下游 硅闭环回收装置、自动电焊机等设备都主要依赖进 三大环节。其中，上游包括技术研发、硅材料和其 口。这种技术设备方面的差距，导致光伏产业发展 62 债券 2014.11 债 券 热 点 追 踪 缺乏稳定的基础，直接致使我国光伏产品的生产成 （三）产品销售严重依赖国外市场 本偏高，市场竞争力不强。 1. 国内市场需求不足 此外，虽然与使用传统能源相比，使用太阳能 相对于我国光伏产业产能与产量的增速来说， 产生的固体废物少、能源消耗低，作为绿色能源的 我国国内的光伏市场需求还不足以支撑产能的高 代表，其在应用环节具有无污染、