《第四讲 远期与期货的定价原理》.pptVIP

金融工程概论 史英哲 中央财经大学金融学院 第四讲 远期与期货的定价原理 远期价格和期货价格的关系 远期的定价 远期和期货的定价模型 基本假设 没有交易费用和税收 市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金 远期合约没有违约风险 允许现货卖空行为 当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动 期货合约的保证金账户支付同样的无风险利率 符号 ? 概念 远期价格：使得远期合约价值为零的交割价格 远期价值是指远期合约本身的价值 关于远期价值的讨论要分远期合约签订时和签订后两种情形 －　在签订远期合约时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，对于一份公平的合约，多空双方所选择的交割价格应使远期价值在签署合约时等于零。 －　在远期合约签订以后，由于交割价格不再变化，多空双方的远期价值将随着标的资产价格的变化而变化。 远期的定价 无收益资产远期合约的定价 支付已知现金收益资产远期合约的定价 支付已知收益率资产远期合约的定价 无收益资产远期合约的定价 无收益资产远期合约多头的价值 例：构建如下两种组合： 组合A：一份远期合约多头f 加上一笔数额为K 的现金 组合B：一单位标的资产S 根据无套利原则，这两种组合在t