资本成本与资本结构知识概述.pptVIP

第九章;第一节 资本成本;第一节 资本成本;第一节 资本成本;第一节 资本成本;第二节 资本结构理论;早期的资本结构理论; ;;;;;;资本结构理论;MM资本结构理论;;（2）基本关系式 ;;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;（二）权衡模型及图示 在权衡模型中，不仅考虑了公司所得税，还考虑到财务危机成本和代理成本对公司价值的影响，即： ;权衡模型表明：有负债公司L的价值等于同等经营风险的无负债公司U的价值加上税盾的价值减去财务危机成本期望值的现值和代理成本的现值。 随着负债的增加，虽说税盾在增加，使得企业价值增加，但是财务危机成本期望值的现值PV（FDC）和代理成本的现值PV（AC）也在增加，他们又使得企业价值减少。;资本结构理论;第四节 营业风险与财务风险;营业风险与营业杠杆;营业风险与营业杠杆;营业风险与营业杠杆;（二）财务风险与财务杠杆;（二）财务风险与财务杠杆;（三）总（复合）杠杆与总风险;（五）财务风险是由于财务杠杆所导致股东所承担的附件风险。 当公司无负债时其风险为 ，即为经营风险。 当公司负责为D时，其风险为 ;;作业;作业;作业;作业