橡胶新一轮涨势启动.docVIP

PAGE 1 橡胶新一轮涨势启动 文章要点： 全球减产，供应偏紧。 经济复苏，需求增大。 通胀预期，原油拉升。 季节因素，推动价格。 全球减产，供应偏紧。 受恶劣天气影响，全球橡胶预计减产。自2006年来，天胶连续三年产大于供的格局得以改变，出现供应趋紧局面。天然橡胶生产国协会资深经济学家Jom Jacob于11月3日表示，今年全球天然橡胶产量可能至少减少6%，预计为930万吨。国际橡胶研究组织（IRSG）在11月3日发表的报告中称，2009年全球天胶消费量预计减少5.2%，为956万吨。 数据来源：IRSG （注，此处2009年天胶供求数据为预计） 尤为值得关注的是，产胶头号大国泰国今年大幅减产，极大提振市场买兴。泰国农业部声称，降雨使得割胶受阻，产量预计较2008年减少多达35%，仅为200-250万吨。 2008-2009年7月泰国天胶产量 数据来源：国海良时 多重因素推动胶价上行 1.全球车市逐步回暖。 全球经济复苏，车市逐步回暖，对轮胎需求增大，而天胶70%消费于制造轮胎。 国内车市出现产销两旺局面。中国汽车工业协会数据显示，2009年10月汽车产销分别完成125.80万辆和122.63万辆，比上年同期分别增长79.79%和72.48%，该月产销量属于年内第二高点。截止到10月份，我国汽车产销已连续八个月达到百万辆水平，并累计产销量超过1000万辆，汽车行业经济效益出现稳步提升。 数据来源：汽车工业协会 受汽车消费刺激，国内轮胎产量迈上新台阶，维持在月产5000万条以上，据国家统计局公布，2009年9月橡胶轮胎外胎实现产量5809.8万条，同比增长26.7%，1-9月累计产量48140.4万条，同比增长13.3%。 2007年至2009年国内轮胎产量 国际方面，美国 汽车销量 数据进一步表明经济正在好转，汽车需求增大。10月 汽车销量已不像7月和8月那样受到“旧车换现金”计划的提振，但当月销量经过季节性因素调整后达到1,500万辆左右，创09年最高水平。汽车行业指数持续反弹至70附近，轮胎行业指数也出现拐点迹象，预计后市将继续走高。 数据来源：橡胶信息贸易网 数据来源：橡胶信息贸易网 周边市场如德国、澳洲数据向好。德国 汽车工业协会（VDA)数据表明，10月份德国 汽车市场新车销量达321,000辆，出口量为357,700辆，实现了自金融危机以来的首次增长。澳大利亚联邦 汽车工业商会(Federal Chamber of Automotive Industries，下称FCAI)公布 数据显示，澳10月新车销量为80,813辆，这是澳大利亚自08年6月以来首次实现月度销量增长。 2、通胀预期，原油拉升胶价。 通胀预期，商品价格上涨。中国社会科学院副院长李扬于11月6日表示，就经济运行规律来说，适度的通货膨胀要比通货紧缩好。国家发改委于11月9日发出通知，汽、柴油价格再度提高。这是今年以来我国第5次上调成品油价格。此外，公用产品水、电也拟提价，大宗商品价格上涨在即。 原油价格的进一步上涨，将拉动天胶上涨。受全球经济复苏推动，原油价格逼近80美大关。高盛10月13日发布的报告预期，原油将会在四季度冲上85美元。天胶作为原油下游产品——合成橡胶的替代品，与原油的价格相关系数达到0.85，呈现显著的正相关关系，原油的涨跌趋势对天胶中短期趋势提供参考。 此外，沪胶与国际胶价如东京胶呈现良好的相关性和联动性。由供需关系引发的国际胶价上涨，内外价差扩大，必然也带动沪胶价格。 3.季节性因素，推动胶价上涨。 沪胶季节性上涨期即将来临，一般11月中旬或12月初开始胶价震荡走高到次年2月中旬。造成这种季节性行情的主要原因是：从11月中旬开始中国云南地区进入停割期；然后是12月中旬或月底中国海南省进入停割期。次年的1月底2月初越南、泰国北部进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼的赤道以北地区进入停割期。受此影响，沪胶库存也存在着明显的季节性规律，每年8月份库存增加，11月开始消化库存，次年3月份库存下降。因此，目前市场普遍忧虑的沪胶库存处于高位属于正常的季节性现象，库存消化与行情的启动将同时展开。 4.贸易壁垒利空淡化，或将为天胶上涨提供空间。 今年以来，关于轮胎的贸易壁垒日益增多。美国于9月11日对中国轮胎特保作出了最终裁决，征收高额关税。6月18日，巴西决定对从中国进口的客运和货运汽车子午线轮胎徵收最终反倾销税，有效期五年。目前中国轮胎年出口量达总产量的50%-60%，特保案生效以来，对国内轮胎企业短期冲击巨大。预计国内将有30家左右的轮胎企业减产或停产，将影响到中国轮胎产业22亿美元的产值。 贸易摩擦发生以来，沪胶期价并没有一路下滑，并