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中国资本市场发展展望 —— 期待金融新四化;国际经济形势 中国经济：稳增长、推改革、调结构、惠民生 中国资本市场发展展望 期待金融新四化;一、国际经济新形势;美国去杠杆完成;美联储货币政策进入下半场;美国经济复苏;欧元区周边国家货币条件改善;但欧元区去杠杆尚未真正开始;*;*;“安倍经济学”推动日本经济稳健增长;日本内需增长是关键;新兴市场面临资金流出与内部结构问题双重压力;二、中国经济;PMI指数下滑;工业增速下降;出口增速下行;投资放缓;消费回落;通胀低于预期;社会融资总量增速下降;动能偏弱的原因（一）：利率上升抑制投资;中长期利率也有明显上升;利率上行抑制影子银行扩张;动能偏弱的原因（二）：汇率升值抑制出口;动能偏弱的原因（三）：财政政策不够积极;动能偏弱的原因（四）：反腐抑制短期需求;动能偏弱的原因（四）：反腐抑制短期需求;动能偏弱的原因（五）：治理产能过剩、污染;政策：稳增长、推改革、调结构、惠民生;2014年需求结构改善：投资贡献下降;*;*;*;贫富差距（三）：城镇内部二元结构;三中全会后的经济体制改革;三、资本市场与金融改革;均衡利率面临上升压力;*;新经济的特征：消费复兴;企业部门高杠杆;货币信用扩张;影子银行扩张迅猛;地方政府债务:是规模问题，也是效率问题;近期人民币即期汇率显著贬值;人民币套利空间近期下滑，但仍在较高水平;中国外汇资产在政府和私人部门间分布