川财投研看世界系列之十六：美国经济放缓下的ETF配置_2mb.pdfVIP

美国经济放缓下的ETF 配置 用户上传 更多免费报告请查看研报客 ——川财投研看世界系列之十六 核心观点 证券研究报告  在这轮次贷危机之后的美国牛市，美国做多股票型ETF 的收益表现较好。 报告类别 । 海外深度 得益于次贷危机之后的这轮美股牛市，美国收益表现最好的十个ETF 基本都是 报告时间 ।2019/11/07 正向做多加杠杆的股票型 ETF，其中表现最好的 Direxion Daily Technology Bull 3x 的收益率远高于绝大多数美股的收益。 分析师  目前和做多美股相关的ETF 的吸引力一定程度上较2018 年之前有所降低，陈 雳 证书编号：S1100517060001 但尚未到配置和美股相关的反向ETF 的合适时机。 010 在美国这一轮牛市上涨幅度已经较大、美国经济出现疲软并且现阶段美股并没 chenli@ 有明显估值优势的情况下，目前和做多美股相关的 ETF 的吸引力一定程度上 联系人 2018 年之前有所降低。但是，由于美联储实施一系列的货币宽松政策，以及考 王一棠 虑到和美国相关的一些地缘政治风险的暂缓，美国所处的这轮经济周期和美股 证书编号：S1100118050005 牛市一定程度上存在一定被延长的可能性，因此尚未到配置和美股相关的反向 0755 wangyitang@ ETF 的合适时机。因而现阶段对于和做多美股相关的ETF 配置而言，在获利持 有的同时，配置仓位比重可逐步开始减轻，相关标的为SPDR SP 500 等。从 板块方面来看，现阶段美股的板块轮动和贸易摩擦等地缘政治风险关联较大。 在贸易摩擦等地缘政治风险暂缓时期，信息技术和非必需消费品行业的ETF 较 有优势，相关 ETF 为 The Technology Select Sector SPDR 和 The Consumer Discretionary Select Sector SPDR 等；但是在贸易摩擦等地缘政治风险有所上升 的时期，低利率环境下具有一定优势和低波动的防御型行业的ETF 通常表现较 好，比如和标普500 公共事业、标普500 房地产和标普500 必需消费相关的ETF ， 相关ETF 为The Utilities Select Sector SPDR 、The Real Estate Select Sector SPDR 川财研究所 和 The Consumer Staples Select Sector SPDR 等。相对于美股指数的估值，现阶 北京 西城区平安里西大街28 号中 段以中国 A 股和港股为代表的新兴市场指数的估值更有优势,预计经历一些回 海国际中心15 楼，100034 调盘整之后，中长期仍有较好的机会。相关标的为华夏中小板ETF 、南方中证 上海 陆家嘴环路