五矿为公司插上飞翔的翅膀.PDFVIP

[table_report] 五矿为公司插上飞翔的翅膀 方 正 证 券 研 究 所 公司深度调研报告 株冶集团(600961) 2010.11.10 增持 有色金属行业分析师：邓新荣 [table_research] 有色金属行业 执业证书编号：S1220210100005 [table_main] 方正公司研究类模板 投资要点 TEL：010 ※五矿集团有意打造铅锌产业集群 E-mail：dengxinrong@ 五矿集团有意充分整合其有色铅锌资源，贯通产业链的上下 助理研究员：王朗其 游，发挥协同效应，巩固行业地位，实现可持续发展。株冶集团作 TEL：010 为国内铅锌冶炼行业龙头，将在五矿打造产业集群过程中，发挥支 E-mail：wanglangqi@ 点作用。 联系人：杨玢 ※年底业绩有望明显改善 TEL：（86731 随着锌价格从6 月底的 1750 美元/ 吨升至 10 月的2400 美元/ 吨，公司的存货跌价准备及公允价值变动将会有很大的回冲，将使 E-mail：yangbin0@ 得公司业绩明显改善。 历史表现 ※循环经济直接浸出项目引领未来锌冶炼发展方向 [table_stockTrend] 富氧常压直接浸出是目前世界上锌冶炼新工艺、新技术。公司 循环经济直接浸出炼锌项目的实施将解决公司当前迫切需要处理 的废渣问题，合理有效的利用现有资源，提高综合回收能力，加强 对环境的保护。项目达产达标后将新增电锌产量 10 万吨/年。 ※盈利预测与评级 基于以上调研分析，在未考虑五矿集团MMG 稳定供给公司锌 精矿及水口山集团资产注入的情况下，我们预测公司2010- 12 年每 股收益（摊薄）分别为0. 18、0.47 、0.59 元，经我们测算铅锌价格 市场数据 每上涨 100 元/ 吨，将给公司带来约0.08 元EPS 增量，维持公司“增 [table_marketdata] 本月 近三月 近六月 持”评级。 涨跌幅(%) 5.91 67.12 59.65 重要财务指标