PPP与BOT融资模式的比较研究_陈伟强.docVIP

PPP 与BO T 融资模式的比较研究 陈伟强,章恒全 (河海大学,南京 210098 摘要:为解决政府财政资金在公共基础设施建设上投资不足,充分吸收民间私人资本进行公共基础设施建设,世界各国普遍采用BOT 和PPP 这两种项目融资模式来进行公共基础设施建设。本文从组织机构、运行程序对两种模式进行了比较研究;分析了两种模式的优缺点及PPP 在我国的应用前景;最后提出了我国应用PPP 模式的几点建议。 关键词:PPP 模式;BO T 模式 To Stud y for Model of the PPP Com p are with the BOT Chen Wei q ian g ;Zhan g Hen gq uan (Hehai University ,Nanjing 210098,China Abstract : In this p a p er ,the new p ro j ect finance model of PPP (Public -Private -Partnershi p s isint roduced .The or -g anizatin g st ructure and o p eratin g -p rocedure of this model are com p ared w ith that of another p ro j ect finance model -BOT (Build -O p erate -Transfer .It also ex p lans the advanta g es and disadvanta g es of the new model ,the feasibilit y of a pp lica -tion in China .In the end ,t he paper gives some advice on application of the PPP model in China . Ke y words : PPP model ;BOT model ———————————————————————— 作者简介:陈伟强,1978年生,男,浙江金华人,硕士研究生,研究方向:工程项目管理。 为适应现代经济飞速发展,各国十分重视公共基础设施建设,但是单靠政府资金已不能满足需 求。利用国际及国内民间私人资本进行公共基础设施建设,BOT 模式是目前比较成熟和应用最广的项目融资模式,但这种模式存在着出资人承担风险过大、项目融资前期工作周期过长及投资各方利益冲突大等缺点。近年来,出现了一种新的融资模式———PPP (Public -Private -Partnershi p s 模式,即公共部门与私人企业合作模式,这是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式。两种模式各有特点,为更好地了解并运用这两种模式,下面作一比较研究。 1PPP 与BO T 的共同点 (1这两种融资模式的当事人都包括融资人、出资人、担保人。融资人是指为开发、建设和经营某工程项目而专门成立的经济实体,如项目公司。出资人是指为该项目提供直接或间接投资的政府、企业、个人或银团组织等。担保人是指为项目融资人提供融资担保的组织或个人,也可以是政府。 (2两种模式都是通过签订特许权协议使公共部门与私人企业发生契约关系。一般情况下,当地政府通过签订特许权协议,由私人企业建设、经营、维护和管理,并由私人企业负责成立的项目公司作为特许权人承担合同规定的责任和偿还义务。 (3两种模式都以项目运营的盈利偿还债务和获取投资回报;一般以项目本身资产作担保抵押。 2 PPP 与BO T 的不同点 (1组织机构设置不同。以BOT 模式参与项目的公共部门和私人企业之间是以等级式关系发生相互作用的,其组织机构设置如图1。 综合 在图1的组织机构中没有一个相互协调的机制,不同角色的各参与方都有自己的不同利益目标———自身利益最大化,导致他们之间的利益冲突。根据信息经济学原理,由于BOT模式缺乏协调机制,参与各方信息是不对称的,形成了博弈各方在各自利益最大化驱使下,最终达到“纳什均衡”,其中一方达到利益的最大化是以牺牲其它参与方的利益为代价的单方利益最优,其社会总收益不是最大的。 PPP模式是一个完整的项目融资概念,但并不是对项目融资的彻底更改,而是对项目生命周过程中的组织机构设置提出了一个新的模型。它是政府、赢利性企业和非赢利性企业基于某个项目而形成以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式,参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果,其组织机构设置如图2。 在图2的组织机构中,参与各方虽然没有达到自身理想的最大利益,但总收益却是最大的,实现了“帕雷托”效应,即社会效益最大化,这显然更符合公共基础设施建设的宗旨