固定收益定期调研和分析报告.pdfVIP

证券研究报告 | 固定收益研究 2019 年01 月07 日 固定收益定期 时来易失，赴机在速 “没有杠杆，就没有增长”，过去 20 年中美交替加杠杆拉动全球经济。 2000-2009 年，美国杠杆率从 187.4%升至248.1%，上升60.7%。2008-2017 年，中国杠杆率从 125.6%升至241.5%，上升103.1%。 未来中美加杠杆进程均趋缓，预计全球经济增速面临下行。当前中美杠杆率 相关研究 达到250%左右后，均进入一个相对平稳的状态。从发达国家整体杠杆率来 1 、《固定收益定期：信用负面跟踪》 看，杠杆率存在上界，中美可能已经接近上界，全球经济面临主引擎减速的 2019-01-05 难题。