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第八章 消费与储蓄 生命周期-持久收入理论 不确定情况下的消费：现代分析法 消费的其他影响因素 一、生命周期与持久收入理论 两个不同学派的消费理论。 共同点：一是不认同凯恩斯当期收入决定当期消费的假定，认为人们的消费受长期平均收入的影响较大；二是都注重总量的微观基础，从消费者个体行为推及一般。 结论不同：生命周期理论关注人口年龄结构，持久收入理论关注短期政策影响。 1、生命周期理论：F·莫迪利安尼 基本思想：人们希望在一生中保持稳定的生活质量，将根据可能获得的稳定收入来安排支出，使得一生的消费水平保持稳定。消费支出依赖于对终身收入的估计。每期消费支出与生命周期中的平均收入相关，与当期收入没有直接关系。 简化模型 设单个消费者的年平均收入为YL，工作年限为WL，经济独立生存年限为NL，则其年平均消费支出为： 长短期边际消费倾向的比较 如果某年增加收入为ΔY, 需要将其分摊到NL的年份中去，ΔYL=ΔY/NL。当年消费增量为：ΔC=ΔY/NL。 上式中的1/NL就是短期边际消费倾向。即 MPCL=WL/NL, MPCS=1/NL 因此，长期边际消费倾向是短期边际消费倾向的WL倍。短期边际消费倾向几乎为0。 例：设一个人20岁开始工作，寿命80岁,65岁退休：WL=45，NL=60. 这个消费者的长期边际消费倾向为： MPCL=WL/NL=45/60=0.75 短期边际消费倾向为： MPCS=1/NL=1/60=0.0167 他的年消费支出为： C=MPCL×YL=0.75YL 问题：短期边际消费倾向的意义何在？ 因为每年收入是变化的，长期边际消费倾向不变，意味着短期边际消费倾向必定是变化的。也就是说短期储蓄率是随年龄段而变化的。 WR T NL WL (20) 0 C YL WL×YL 储蓄 负储蓄 负储 蓄 生命周期理论的政策含义 在一生中，短期储蓄率是与收入反方向变化的。年轻人和退休者的收入较少，可能是负储蓄。因此，一国整体的短期储蓄率与其人口的年龄结构相关。 生命周期理论的数学模型 —终身总效用最大化 效用函数： 设消费者每期消费支出为Ct，各期效用是当期消费的函数：ut=u(Ct); 一生总效用U=∑u(Ct)。 效用函数定义为性状良好的，即存在唯一最大化解，U(·)＞0，U(·)＜0。 预算约束方程 设消费者初始财富为A0,各期收入为Yt,并且在生命终点必须清偿所有债务，不存在流动性约束，但利率忽略不计。预算方程为： 方程左端是终身消费支出，右端是终身可支配收入和财富之和。 效用最大化问题： 设拉格朗日函数，参数λ，一阶条件为： 终身效用最大化条件：各期消费的边际效用相等。 各期消费最优解 由效用函数单调性可知，各期边际效用相等对应于消费支出相等，即： 代入预算方程,有： 如果不考虑初始财富，上式右端为： 消费者在各期消费中平均分配一生的可支配收入和财富，是满足效用最大化假定的。 2、持久收入（PIH）理论：M·弗里德曼 生命周期理论中，消费支出取决于一生总收入的年平均值。事实上，人们不可能准确预见到终身收入之和，要据此估计出年平均收入是困难的。因此，弗里德曼提出了持久收入的概念。人们根据持久收入决定每期消费。 持久收入YP的估计 通常根据过去经验和对未来的预期，估计出3～5年内的收入变化。越近年份收入越容易确定。 在某些时期，可能由于经济周期或者偶然事件获得意外增加报酬或者遭受意外损失。但从长期看，这些偶然扰动的均值为0。 持久收入是近年的和现在收入的加权平均值。 由于估计期间不过三、五年，因此，所谓持久收入在不同时间段中是变化的，即YP是近几年收入的移动平均值。 简单的估计方法是对两年收入的加权平均： YP =θYt+(1-θ)Yt-1 其中t为当期，t-1为上一期，0＜θ＜1 消费函数 当期消费是持久收入的函数:Ct=cYP 对于个人：如果以两期收入估计YP，则有： Ct=cYP=c(θYt+(1-θ)Yt-1) =cθYt+c(1-θ)Yt-1 c为长期边际消费倾向，cθ为短期边际消费倾向。显然，长期边际消费倾向大于短期边际消费倾向。这与生命周期理论相同。 对于社会整体： 一个国家的收入增长，就是资源的永久性增长。弗里德曼认为，社会消费支出与持久收入几乎相等，即长期边际消费倾向近似于1，或表示为： Ct=YP 持久收入理论的政策含义 个人消费支出不依赖于暂时性收入，因此临时性减税措施对消费的拉动作用是很小的。 只要人们不能确定目前增加的收入是可持续的，就不会改变当期消费支出。 反对以增加或减少税收的财政政策干预经济。 二、不确定情况下的消费 1、随机