汽车行业2020年投资策略和分析报告：行业稳定发展，关注结构性机会.pdfVIP

汽车行业2020年投资策略 行业稳定发展，关注结构性机会 4334816:49 核 心 观 点  乘用车：我们判断国内乘用车市场进入中低速发展阶段 ，乘联会预测2020年国内乘用车销量同比 增速为1%。基于行业中低速增长阶段以及行业竞争加剧的前提下 ，产品折扣对于销量的刺激越发 重要 ，这意味着车企的销量与利润往往很难同时兼顾 ，因此我们认为对于车企竞争力的判断 ，不 应该仅仅停留在单纯的车型周期上面 ，企业的控本能力与空间同样愈发重要 ，关注车企在产品端 和成本端的边际变化将是衡量其总体竞争力的两大核心。建议关注：长安汽车、长城汽车。  新能源汽车：合资和外资品牌新车型的逐步投放有望刺激部分需求 ，从而带动国内新能源乘用车 销量的稳步提升 ，我们预计2019~2021年国内新能源乘用车销量分别为102/ 126/ 149万辆。合资 品牌车型进入密集投放期 ，国内新能源汽车市场的竞争进一步加剧 ，自主品牌与造车新势力的将 面临更为严峻的竞争。综合行业销量与竞争格局的边际变化 ，建议重点关注新能源汽车产业链标