决策有用性的计量观教案.ppt

6.决策有用性的计量观;信息观回顾： 以历史成本为基础的会计盈余能够影响证券价格的变动，因而是有信息含量的，会计盈余有助于进行未来股利预测进而对股价作出估计 而市场上不同来源的信息是相互竞争的，财务会计应该提供足够多的信息，信息观为充分披露提供了支持。 ;从信息观的角度来看，会计信息仅是信息使用者的众多竞争性信息源之一，如果会计信息不能提供对信息使用者决策有用的信息，那么它将不再具有竞争优势，因而可能消亡 危机笼罩下的会计界行动起来，他们以不断扩大会计信息的范围来提升会计信息的竞争优势。 这一趋势在量上表现为年度报告的页数以惊人的速度增长 在质上表现为所谓的会计信息不再仅包含可用货币量化的财务信息，还包含了大量的其他财务信息和非财务信息。 ;列弗(Lev,1989)的研究表明： 对于窄表现期(2- 3天)的研究来说.会计盈余对于证券价格变动的解释力只有2%一5%.将研究的窗口扩大至较宽（一个季度)和很宽（最长为两年)时，会计盈余对证券价格的解释力也只有4%-7% 列弗认为会计盈余对证券价格的解释力之所以这样低的原因在于会计盈余的低质量 以历史成本为基础的净收益不能及时提供许多重要的经济信息.与其它信息源相比表现出明显的滞后性;Collins. Kothari. Shanken和Sloan (1994)的实证研究表明： 以历史成本为基础的会计盈余的I时效性较差，财务报表信息的价值相关性越来越遭致怀疑。 信息观所赖以建立的有效市场的假设并不是完个成立的，证券市场上渐渐出现了很多与有效市场相悖的异常现象，于是信息观逐渐被计量观所代替。 ;大量的研究表明,对计量方法的引用可以增强财务报告决策的有用性。 这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增加及时性的利益时，将公允价值计量观纳入财务报告也许能提高赢利信息的质量。;所谓的计量方法或计量观，是指会计人员已日益意识到有责任将现值，或者说“公允价值”，恰当地纳入财务报告中。 近年来，财务报告中现值计量方法出现的频率有增多的趋势 虽然，这种现值计量观不太可能取代财务会计的历史成本基础。但在历史成本基础和现值计量???础的较量中，财务报告有向现值方向移动的趋势; 6.2.1有效证券市场异常现象 传统的关于证券市场的研究都是建立在有效市场假说和理性投资者的基础之上的;1、公告后的价格波动 对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由于分析者使用的盈利预测模型所导致的;2、关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似乎有理由认为它同样也会对相关的资产负债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种反应的证据却很难找到。 ;一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利信息。 更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表信息， (Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。 其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。;;;行为金融学的解释： 1979年Kahneman和Tvensky提出的期望理论解释了人们在不确定条件下的决策行为： 系列心理实验证明，个人在面临不确定条件下常常表现出损失回避(loss aversion)、心理账户（mental accounting)、过度自信（over confidence)、后悔厌恶(regret aversion)等心理特征 投资者在进行决策时会出现选择性偏差和保守性偏差，导致股价对收益变化反应不足和过度反应 市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪音交易者可能获得更高的收益。;证券市场有效性的结论的质疑 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资者愿意负担的交易成本 我们不能指望市场是完全有效的，因为投资者无法为获取更多信息而不顾及成本问题。;从某种程度上说，投资者无法全面发掘历史成本基础财务报告的信息内容，或者说这样做的成本太高。 因而，会计人员也许应当为他们做更多，即为了他们的利益将更多的当前的价值纳入财务报告。 如果在不失可靠性的前提下能做到这点，净收益预测未来业绩的能力就会增强;6.2. 2.理论支持：奥尔森清洁盈余理论; 1995年Feltham和Ohlson提出了著名的清洁盈余理论（Clean Surplus Theory).也称残余收益模型(Residual Incom