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道氏理论看市场 一、平均指数包容消化一切 道氏创建的平均指数是通过选择一些具有代表性的股票的平均价格来反映总体证券市场的状况，这就为现有的各种指数奠定了基础，虽然各种指数的计算方法不尽相同，但基本思想都是来源于道氏的平均指数，美国至今仍在沿用的道·琼斯指数就是最好的说明。 平均价格指数能够全面地反映股票市场的变化，无数投资者的各种行为综合起来，集中地体现在平均指数上，价格消化了各种已知的，可预见的事，以及各种可能影响股票供给或需求的情况，既使是天灾人祸，在发生以后，也能迅速被市场所消化，通过价格的波动进行体现。 由此得知，技术分析的三大公理之一“市场行为包容消化一切”从何而来？从道氏百年前的这一伟大发现中我们又可以领悟到什么？中国股市是政策市还是消息市？查尔斯·道百年前的回答已经说明了一切。假如你需要验证这一论断，看看中国股市历年来的消息是否能够改变市场基本的运动方向就足以说明一切了。 二、两个指数必须相互验证 查尔斯·道创建平均指数的最重要的目的并不是用于分析预测股市，而是为了反映股票市场的总体趋势，这也就是晴雨表的预测功能。在道氏看来，它能提前预测商业乃至经济的发展和变化状况。实际上在道氏理论中，透过晴雨表（平均指数）也能发现市场运动的规律。 就同一个股票市场来说，某一单独的指数产生的变化不足以构成整个市场趋势改变的信号。查尔斯·道创建的道琼斯指数由工业平均指数和铁路平均指数构成（现已发展为工业股指、运输指数和公共指数），除非两个指数都发出看涨或看跌的信号，否则市场基本运动的方向仍然处于不确定的状态；如果其中一个指数上涨，而另一个没有呼应而继续下降，那么整个市场就不能被这一上涨的指数带动起来，迟早这一过程也会结束，上涨的指数仍会回到下降之中。如果两个指数朝着同一个方向运动，那么市场运动方向的判定就顺理成章了。在我国由于深沪两市相互影响，我们既可以运用道氏理论的原则，单独判定同一市场内部不同样本指数之间的相互验证状况，也可以比较两市的综合指数或成份指数的运动方向，从而发现基本运动的轨迹及其转折。 当然，两种指数的验证并不是说二者必须在时间上完全吻合，有时一种指数可能会滞后数天、数周、甚至1-2个月，但只要二者趋于一致，就说明市场总体运动方向是可靠的。当然，更多的情况是两种指数会同时达到新的高点(或低点)。而在不能相互验证的情况下，稳健的投资者最好保持耐心，等待市场给出明确的反转信号。 耐心才能迎来成功。控制自己的欲望和冲动就会减少犯错误的机会，多一个依据，就多一分信心，就会提高成功的把握。 三、市场同时存在三种运动 道氏理论把市场的价格运动按规模划分为三类：基本运动、次级运动和日常波动，这是道氏理论的核心内容。道氏非常形象地把这三种运动比喻为大海的潮汐，浪涛和波纹。 1、基本运动 这是市场的主要运动形式，是价格运动的大趋势，其持续时间较长，通常在一年以上，基本运动有两种，基本的牛市运动和基本的熊市运动。牛市运动的主要特点是，价格上升过程中形成的每一个波峰和波谷都高过前一个波峰和波谷，如同大海的潮汐，在上涨的过程中总是一浪高过一浪。熊市运动则相反，在下降过程中，相继的波峰和波谷总是低于前期的波峰及波谷，如同退潮的过程一样。 基本运动通常是逐渐结束的，如同潮汐的运动一样，能看出明确的信号，但股市的运动远比潮汐的运动复杂许多。我们可以根据潮汐的变化准确地预测潮涨潮落的时间，却无法根据股市中峰、谷的位置变化预测出股市变化的时间和位置。也就是说股市运动远不如潮汐运动那样规律性强。 基本运动作为市场的主要运动形式具有很强的指导意义，它是长线投资者所关注的唯一趋势。他们在牛市中买入，不理会牛市中的回调和小幅波动，一路持有，直到熊市开始。 （如图：这是沪市1999年5月至2002年11月的月线图，其中2001年6-7月是分水岭，把价格趋势分为基本牛市和基本熊市两个部分。） 基本牛市是最安全的市场投资环境，也只有在牛市中我们才能比较放心地持有股票。道氏理论告诉我们一个简单的道理：在上涨的市场中做股票。当基本的熊市到来时，任何期待都是徒劳的。市场规律告诉我们，熊市不会提前结束，必须耐心等待牛市的到来。 2、次级运动 次级运动包含在基本运动之中，是基本运动中的重要回撤，如同潮汐中前赴后继的波浪一样。它与基本运动的方向相反，规模也小得多，持续时间在三周至数月之间，很少再长。在牛市中表现为中等规模的“回调”，在熊市中则是中等规模的“反弹”。一般情况下，次级运动的价格回撤可达到沿基本运动方向推进幅度的1/3到2/3，其中50%是较常见的回撤位置。很少出现低于1/3的情况。当然这只是一种可能性，而不是牢不可破的规律。即是说，大多数次级运动都在这一范围这间。 由此，我们知道了次级运动的两个识别标准，一个是持续时间在三周以上，另一个是价格回撤的范围在1/3-