商业计划书投资分析解析.docVIP

“光荣与梦想，中国二十一世纪的创业者” 《医用甲壳质可吸收缝合线》创业计划 第 PAGE 4 页 共 NUMPAGES 18页 1999/11 一〉 投资分析 （本案例为首届“挑战杯”全国大学生创业计划大赛金奖作品） 股本结构与规模 公司注册资本1200万。股本结构和规模如下： 股本来源 股本规模 风险投资 东华大学 设备入股 技术入股 资金入股 金 额 700万 300万 100万 100万 比 例 58.33% 25.00% 8.33% 8.33% 股本结构中，东华大学技术及资金入股占总股本的33.33%，风险投资方面，我们打算引入2—5家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。 图9. 资金来源与运用 公司初期需要外借资金300万(金融机构一年期借款，利率5.85%)，用作流动资金，同时考虑到合理的负债比例，公司的资产负债比为1：5。 资金主要用于购建生产性固定资产(602万)，以及生产中所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等（498万）。（注：第三年追加固定资产投资70万用于购买编织机等设备） 投资收益与风险分析 主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在4—6个月内完成，生产中能够保证产品质量； 租赁厂房，选址在设施完善的浦东张江高新技术园区，付租金即可运营。 投资现金流量表如下： 投资现金流量表 表2. 单位：万元 初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定资产投资 602.00 70.00 流动资金 498.00 销售收入 1000.00 3250.00 5750.00 7250.00 8750.00 -变动成本 641.73 1242.66 1772.00 2230.08 2639.79 -固定成本 509.55 888.00 1294.00 1540.00 1836.00 税前利润 0.00 -151.28 1119.34 2684.00 3479.92 4274.21 -税收 0.00 0.00 0.00 260.99 320.57 税后利润 0.00 -151.28 1119.34 2684.00 3218.93 3953.64 +折旧 86.00 86.00 96.00 96.00 96.00 +无形资产摊销 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00 净现金流量 -1100.00 -50.28 1220.34 2795.00 3329.93 4064.64 注：前半年为建设期（初期），后半年即投入生产，均记入第一个会计年度 7.3.1.投资净现值 n NPV=∑(CI-CO)t(1+i)-t NPV=6760.97 (万元) t=1 银行短期借款（1年期）利率为5.85%，长期借款利率为5.92%（以99年8月为准）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同），此时，NPV=6760.97（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。 7.3.2.投资回收期 通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为二年零一个月，投资方案可行。 回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值) 7.3.3.内含报酬率 根据现金流量表计算内含报酬率如下： n NPV（IRR）= ∑（CI-CO）t（1+IRR）-t=0 IRR=92% t=1 内含报酬率达到92%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。 7.3.4.项目敏感性分析 公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算投资回收期和内含报酬率。（见下图：） 图10. 内含报酬率 销售收入 公司内含报酬率为92% 92%