烟霭朦朦淡春天-海通年a股投资策略.ppt

烟霭朦朦淡春天 －－海通2006年A股投资策略 ; 06年投资者面对着一个全新的市场环境：全流通的市场、国际化的市场、折价的市场。 我们认为市场已经转好，新股发行将为市场带来压力与机遇。 折价与国际化的市场为投资者带来了并购、套利、制度变革的机会。 我们认为：服务、创新、自主、改革是06年的行业投资主题。 ;1、全新的市场环境 2、市场判断 3、市场本身存在的机会 4、行业选择 ;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境???－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－－国际化的市场;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－上市公司利润趋势;1、全新的市场环境－－折价的市场;1、全新的市场环境－－折价的市场;1、全新的市场环境－－折价的市场;1、全新的市场环境－－折价的市场;1、全新的市场环境－－扩容的市场;1、全新的市场环境－－扩容的市场;1、全新的市场环境－－扩容的市场;1、全新的市场环境 2、市场判断 3、市场本身存在的机会 4、行业选择 ;2、市场判断;2、市场判断;2、全流通的市场判断;1、全新的市场环境 2、市场判断 3、市场本身存在的机会 4、行业选择 ;3、市场机会－把握并购价值;3、市场机会－把握并购价值;3、市场机会－把握套利的机会;3、市场机会－把握套利的机会;3、市场机会－把握套利的机会;3、市场机会－把握套利的机会;3、市场机会－把握变革的机会;1、全新的市场环境 2、市场判断 3、市场本身存在的机会 4、行业选择 ;4、行业机会－服务业;4、行业机会－服务业;4、行业机会－服务业;4、行业机会－服务业;4、行业机会－服务业;4、行业机会－服务业;4、行业机会－服务业;4、行业机会－创新;4、行业机会－自主装备;4、行业机会－资源价格改革;4、行业机会;春天已经到来，只因我们看不清楚罢了！ 正所谓“烟霭朦朦淡春天”。投资者要求的国际化、全流通已经实现，核心的股票估值已经出现了折价现象，估值已经能够反映利润下滑的压力，投资者对负面因素过度反应的心态坚定了我们对06年A股市场的乐观态度。 危机蕴含转机，市场上涨的触发因素可能正是市场负面因素的实现－－新老划断。06年,市场再融资以及全流通解冻的数量接近目前市值的10％，对市场形成巨大的压力，但是同时也带给市场上涨的契机，低价发行以及此前市场的过度反应引领市场走好。年初的市场热点是应该是大盘股的股改，而后的市场热点应该转移到新股上来，中小企业板可能吸引更多的关注目光。 市场本身存在的机会多于以往。我们认为并购将成为06年市场重要的热点；投资者应该关注大股东承诺、市场折价、海外上市带来的套利机会；关注新股发行、再融资、大股东减持为机构投资者带来的机会；关注T＋0带来的制度性机会；关注权证等金融创新所带来的机会。 在产能过剩的背景下，行业的主题有了全新的变化，服务业面临着大发展；3G为核心的创新工程带给通讯设备、元器件、通讯服务行业新的机会；专项投资推动整个装备产业继续发展；资源价格在06年也将实现。; 谢 谢！