2020年医药行业投资策略_医保支付结构持续优化带来行业分化_布局黄金赛道稀缺标的.pdf

仅供机构投资者使用 報告吧 证券研究报告 |行业投资策略报告 用户上传 更多免费报告请查看研报客 [Table_Date] 2019 年 11 月 24 日 [Table_Title] 2020 年医药行业投资策略：医保支付结构持 续优化带来行业分化，布局黄金赛道稀缺标的 [Table_Title2] 医药生物 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] ► 医保支付结构持续优化带来行业分化，积极布局黄 行业评级：推荐 [Table_Summary] 金赛道稀缺标的 医改进入深水区，我国医药行业正在发生巨大变革，各细 [Table_Pic] 行业走势图 分领域空前分化，龙头企业的先发优势愈发明显、强者恒强。 制药领域，创新药产业链从研发、审评、生产到上市后的 支付等全部环节都获得各项相应政策支持，正在迎来黄金发展 期，服务创新药产业链的 CXO 行业也同步迎来巨大发展机遇； 仿制药受带量集采影响，行业逻辑和发展趋势发生彻底变化， 行业正在迎来供给侧改革和去产能，集中度将快速向少数企业 集中；随着辅助用药目录政策力度加码和 DRGs 政策的陆续实 施和推进，辅助用药和中药处方药的生存环境将愈发艰难，制 药领域各板块的分化空前加大。 非药领域，在各项政策鼓励背景下，民营医疗服务机构通 过连锁化扩张实现快速发展与增长，居民可支配收入持续提 高、可用于医疗方面的支出持续提高、健康意识提升和消费升 分析师：崔文亮 [Table_Author] 级等多重因素持续推动民营医疗服务、疫苗和医药可选消费等 邮箱：cuiwl@ 领域不断扩容，行业快速发展；医疗器械与医疗装备的龙头企 SAC NO：S1120519110002 业在创新驱动下竞争力持续提升，直面国外企业的竞争，在政 联系电话：010 策扶持下正在迎来进口替代的机遇，市场份额有望持续提升。 展望 2020 年及未来几年，我们判断，医药行业上市公司业 分析师：王帅 绩增长趋势和相关投资标的股价表现也将空前分化，上述黄金 邮箱：wangshuai@ 赛道的细分领域个股，特别是龙头公司将具有稀缺性，有望持 分析师：谭国超 续享受估值溢价，在业绩驱动下，有望持续取得超额收益。 邮箱：tangc@ ► 我们认为受益的细分领域及标的如下： 创新药及生物药领域：恒瑞医药、中国生物制药、翰森制 分析师：蔡承霖 邮箱：caicl@ 药、石药集团、贝达药业、海思科、科伦药业、复星医药、康 弘药业、通化东宝 CXO 领域：药明康德、博腾股份、凯莱英、泰格医药、昭 衍新药 制剂出口领域：普利制药、华海