多角化策略与自愿性资讯揭露对金融产业公司绩效影响之实证.PDFVIP

多角化策略與自願性資訊揭露對金融產業公司績效影響之實證分析 The Empirical Analysis of the Impact of Diversified Strategy and Voluntary Information Disclosure on the Market performance of Financial Industry firms 歐陽豪 崑山科技大學企管系副教授 james1200@.tw 林松霈 崑山科技大學企管所研究生 摘要 本研究係遵循林惠文(2001) 、楊朝旭(2008)及及歐陽豪與蔣聲雄 (2011)的研究，旨在探討集團多角化策略 與公司治理機制－自願性資訊揭露－召開法人說明會對金融集團組成公司績效之影響。本研究採用恩索比 (Entropy)方法計算集團多角化的程度，對台灣2003至2007年金融集團企業之上市櫃公司為樣本進行統計及實證 分析，結果發現：全體金融樣本下，研究模型未達顯著水準，集團總多角化策略(DT) 、相關多角化(DR)策略及 非相關多角化策略(DU)對組成公司之杜賓Q (Tobin’s Q)均為不顯著之負向影響，自願性資訊揭露的代理指標－ 是否召開法人說明會對組成公司之杜賓 Q (Tobin’s Q)均為顯著上項影響。在區分為金融控股公司型態與非金融 控股公司型態兩類下，金融控股公司型態模式達1%的顯著水準，非金融控股公司型態未達顯著水準，金融控股 公司型態之集團總多角化(DT)與相關多角化(DR)對組成公司之杜賓Q (Tobin’s Q)均呈不顯著之負向影響，非金 融控股公司型態之集團總多角化 (DT) 與相關多角化(DR)對組成公司之杜賓Q (Tobin’s Q)均呈不顯著之正向影 響，顯示金融控股公司組織型態減弱總多角化策略與相關多角化策略對市場績效的影響，非金融控股公司型態 反而增強總多角化策略與相關多角化策略對市場績效的影響，但因未達顯著水準，假說二之一未獲得支持；金 融控股公司型態與非金融控股公司型態之非相關多角化 (DU)對組成公司之杜賓Q (Tobin’s Q)均呈不顯著之負向 影響，顯示金融控股公司組織型態與非金融控股公司型態均增強非相關多角化策略對市場績效不利的影響；金 融控股公司型態之自願性資訊揭露代理指標－是否召開法人說明會對市場績效均為顯著正向影響；非金融控股 公司型態之是否召開法人說明會對市場績效的影響均不顯著。本研究的貢獻在三方面：第一，補充了台灣金融 集團多角化策略對集團組成公司績效影響之實證證據；第二，補充了台灣金融集團法人說明會對集團組成公司 績效影響之實證證據；第三，驗證了金融控股公司對多角化策略與法人說明會的調節效果。 關鍵字： 多角化策略、自願性資訊揭露、法人說明會 壹、前言 近年來隨著科技發展，以知識為基礎的新經濟浪潮席捲全球。在此知識經濟時代，企業經濟價值與財富的 來源已經不再單靠實體產品的生產，而是來自於無形資產的創造與運用。自2004年至2009年行政院主計處統計 資料可知，我國工業比重從 35.90%降到 35.44% ；服務業從57.54%上升到59.25% ，此數據勾勒出台灣產業結構變 動的軌跡。面對服務業在台灣經濟定位升級與轉型上所扮演的重要機能，國內產官學界紛紛提出「知識經濟」 與「創新」觀點。其中，「多角化策略」與「公司治理機制」兩者皆是金融產業取得競爭優勢的關鍵因素。金 融機構的大型化、國際化與多角化是最受到重視與廣泛探討的項目。因為隨著國內金融產業彼此競爭的加劇， 產品不斷創新，全球佈局與產業結構的快速變化，加上2009年11月下旬台灣與中國大陸簽訂「金融監理備忘錄 (M.O.U.) 」，2010年6月我國與大陸簽定「經濟合作架構協議 (ECFA) 」，以因應東南亞國協的新經貿政策「東協 加一」(2010年1月 日1 的威脅，企業欲持續創造價值與獲利，就必須因應國際經貿局勢及新的財經