金融工程的基本知识.ppt

;　联系方式和地点 Email：Chener＠stu.edu.cn 电话办）家） 答疑时间：周一下午2：30－5：30 地点：商学院文西4楼416 网络互动平台：虚拟教室 　;《金融工程》课程介绍 　　 教学内容介绍：主要包括金融工程工具和　　　 　　　　　　　金融工程技术 教学进度安排：教学大纲 教学方法： 　　学生课前对教材和其它材料的自学； 　　老师对教学重点内容的讲授、课堂提问和讨论、作业及评讲。;《金融工程》的教学目标 　　 　　通过本课程的学习，有助于提高学生的???融技术技能和基本素质，为将来从事金融工程实务工作打下良好的基础。学生能够掌握如下的知识与相关技能： 　　1、金融工程的基本理论和基本方法，主要包括金融工程理论基础、金融工程方法论等有关内容；;　　2、了解主要基础金融资产的特点、定价及其应用，包括固定收益证券及其定价、非固定收益证券及其定价、资产证券化等有关内容； 　　3、了解主要金融衍生工具的特点、定价及其应用，包括远期、期货、期权、互换等有关内容。 　　4、了解金融工程技术在货币风险管理、利率风险管理和指数风险管理等领域的应用。 　　　;《金融工程》的教学要求 ★对学生的要求： 　　参加课堂讨论，积极回答课堂提出的问题，按时完成作业，自学要求 ★课程成绩的评定： 1、考勤、平时作业和课堂表现 ：40% 2、期末开卷考试成绩：60% ★洛伦茨.格利茨著，唐旭译．《金融工程学》．经济科学出版社.1998.10;;;第一章　金融工程简介 第一节　金融工程简介 第二节　金融工程发展的因素 第三节　金融工程的基本知识 ;　　第一节　金融工程简介 　　一、金融工程的定义 　　1、金融工程的定义 　　金融工程是应用金融工具和金融手段，将现行的金融结构进行创造性重组，以获得人们需要的解决方案的一门学科。 　　金融工程是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本??的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。;　　部分专家学者干脆把金融工程等同于风险管理 　　片面性 　　金融工程与风险管理的关系 　　金融工程的关键是创新性或创造性。推出一种新的证券或者金融策略不一定是创新，只有当一种新的证券或者金融策略能够使投资者或者发行人完成过去不能完成的任务，它才称得上是创新。;　　2、作为金融创新活动的???果，金融工程产品可能是： 　　⑴一种新的金融工具 零息债券、个人退休账户(IRA) ⑵一种新的金融策略 投资组合保险 ⑶针对客户需要解决的金融问题提供特定的方案;　　二、引出金融工程的几个实例 　　1、零息债券的创造过程 　　传统债券一般是附息债券。 　　零息债券是指没有息票的中长期债券。 　　第一份与国债有关的零息债券是由美林在1982年推出的，叫做“国债投资成长收据”（TIGRs）。这种产品本身不是国债，而是与国债有关的衍生品。 　　零息债券行情;　　零息债券的生产包含三个步骤： 　　首先，公司购买传统的附息国债并撕下息票。 　　第二步，被撕下的息票被存入一家银行进行不可撤销的托管。 　　第三步，托管银行发行这些信托资产的股份，这些股份就是公司推向客户的国债投资成长收据。国债投资成长收据由国债作抵押，其违约风险接近于零。;　　零息国债一经推出就受到了广大投资者的普遍欢迎，投资银行于是纷纷效仿，各种以国债为基础的零息债券纷至沓来，市场上出现了与TIGRs类似的CATs、COUGARs、DOGs和EAGLEs。 　　零息国债的流行使美国财政部受益。 　　在1982年6月之前，财政部反对剥离债券，并且劝阻投资银行不要实施剥离技术，因为零息产品会推迟纳税。 　　;　　税法修改后，财政部在1984年推出了自己的剥离债券，债券本息分离登记交易(STRIPs)。这些债券是财政部的直接债务，因而没有违约风险。 　　导致零息国债迅速流行的原因是： 　　⑴利率风险管理的理想工具 　　零息国债是利率风险管理的理想工具。国库券的期限分布很广，从几天到30年；国库券的流动性很强；国库券的违约风险接近于零；绝大多数国债是不可赎回的。;　　⑵给投资者和发行者带来税收方面的利益 　　零息债券的投资者只在收到利息时才缴纳利息税。这样投资者来说，零息债券具有推迟纳税的功能，能给投资者带来经济上的利益。 　　⑶提高市场的完全性 　　零息国债的推出为投资者提供了基本投资单元，大大丰富了投资者的选择范围，更加方便了投资者打造自己需要的风险/收益模式。;　　⑷广泛地用于估值与套利 　　由于零息产品只包含一个现金流，因此，任何固定收入证券都可以分解成一系列零息债券，这决定了零息债券在资产定价方面的基本地位。 　　使用零息国债可以非常方便地复制出投资者