金融市场专题讲座.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 证券的评级 国际上最著名的资信评级机构有美国的穆迪投资者服务公司和标准普尔公司。两公司的债券评级分类有所不同，但基本上都将债券分成两类：投资级和投机级。 标准普尔公司 穆迪投资者服务公司 债券级别 级别涵义 债券级别 级别涵义 AAA 归于最高信用等级，偿还能力非常强 Aaa 判定为最高质量，风险程度小 AA 偿还能力强，只是在很大程度上不属于最高等级 Aa 高质量但低于AAA，保护程度不够大，或可能有其他长期风险成份 A 偿还能力强，可是借者在环境和经济条件变化时易受不利影响 A 债券具有有利的投资性，但未来易遭受风险 BBB 有足够的偿还能力，但不利的经济条件变化和环境变化可能导致风险 Baa 既无高度保护，也无足够担保，偿付能力足够 BB 总的来说，看作如同CCC，突出地投机 Ba 判断有投机成分，未来没希望 CC 象征最低投机等级和最高的CC B 一般缺乏合乎需要的投资特点，支付保护能力小 C 备用的收益债券，没利息支付 Caa 地位差或可能拖欠或含有危险成份 D 不履行债券偿付或拖欠支付 Ca 非常投机，发行的债券往往拖欠 C 高度投机，往往拖欠 二级市场含义 二级市场是指旧证券流通转让的市场。 三、二级市场(secondary market) 场内市场与场外市场 场内市场——证券交易所 证券交易所的概念 专门的有组织的各种有价证券交易的场所。 证券交易所的组织形式 会员制证券交易所； 公司制证券交易所。 二级市场的类型 场外市场 场外市场的含义 证券交易所以外的证券交易市场。 场外市场的类型 柜台市场 第三市场 第四市场 是一个分散的市场； 是一个开放的市场，投资者可自由进出； 交易通常由双方直接商议而完成，交易程序简单，交易成本低； 满足非上市证券的流通需求。 场外市场的特点 证券行市 债券的价格： 到期一次性还本付息债券价格 股票理论价格= 预期收益 当时的市场利率 ( 1+i)n A P = 分期付息到期还本债券价格 P = I ( 1+i)1 ( 1+i)2 I+M ( 1+i)n + I + …… + 证券交易程序 开户 委托买卖 成交 清算与交割 过户 证券交易方式 现货交易 期货交易 信用交易 期权交易 现货交易概念：买卖双方谈妥一笔交易后,立即办理交割手续的交易方式。 现货交易的特点： 成交与交割基本同步； 属于实物交易，不允许轧抵差额； 对于买卖双方而言都是投资行为。 现货交易 期货交易：买卖双方谈妥一笔交易后，签定期货和约，约定将来某一时间办理交割手续的交易方式。 期货交易的特点： 成交与交割不同步； 属于买空卖空交易，允许轧抵差额； 对于买卖双方而言，是一种保值行为或投机行为。 期货交易 信用交易：投资者通过向经纪人缴纳一定数量保证金，取得经纪人信用，在买进证券时可向经纪人借款，在卖出证券时可向经纪人借券。 信用交易的类型：保证金买长、保证金卖短。 信用交易 期权交易的概念：在一定时期内以一定价格买进或卖出一定数量某种证券的权利的交易。 期权交易的特点： 期权交易的对象是一种具有很强时间性的权利； 期权购买者具有选择权； 期权购买者的最大损失仅限于期权费。 期权交易 按期货合约 标的物 按期权购买 者行权期限 按期权购 买者权力 看涨期权 看跌期权 利率期权 货币期权 股指期权 股票期权 金融期货期权 欧式期权 美式期权 金融期权 第四节 衍生金融工具市场 金融远期市场 金融期货市场 金融期权市场 金融互换市场 第四节 衍生金融工具市场 金融期货 交易场所限于交易所； 交易很少以实物交割； 交易合约系标准化合约； 交易双方都要交保证金， 交易每天进行结算。 交易所外进行交易； 交易大多以实物交割； 交易条件由双方约定； 双方不一定都要交保证 金，交易到期进行结算。 金融远期 衍生金融工具市场 金融期货 金融期权 交易场所限于交易所； 交易双方权利义务平等； 交易双方盈亏风险可能无限大； 交易双方都要交保证金； 交易每天进行