发电企业资本运营与项目投融资.ppt

* * 5.3折现回收期法 对现金流量贴现后，需要多长时间投资项目能够收回其初始投资呢？ * 例题：某项目投资100万元，从第一年末、第二年末、第三年末、第四年末净收益分别为50、50、20、80万元， 若 k =10%, 试计算其贴现投资回收期？ 解：为计算贴现回收期，先对每期现金流量按10%的贴现率进行贴现，可以得到： 　（－100，50/1.1，50/1.12、20/1.13） ＝（-100，45.45，41.32，15.03） 由于前三年的贴现现金流量之和为101.80万元，因而贴现投资回收期略小于3年。 * 概念：是指投资项目年平均税后利润与其投资额之间的比率。经济含义为：项目寿命周期内的平均年投资收益率。也称为平均投资收益率。 计算公式： AAR=某个平均会计利润计量值 /平均会计价值计量值 =平均净利润/平均账面价值 计算步骤： 估算项目寿命期内现金流，并求每期平均值； 平均值除以平均投资额，求出AAR。 判断准则：AAR ≥ AAR标准 企业的预期平均收益率 5、4平均会计收益率法 * 一个有吸引力的但又有许多缺陷的方法. 接受标准由管理者确定 缺点： 忽略了货币时间价值 使用了主观的选择标准 基于账面价值而非现金流量和市场价值 优点： 会计数据易于取得 计算简便 * 5.5 内部收益率法The Interna