畜禽养殖ⅢA股养殖巨头，行业景气促主营高增长.PDFVIP

证券研究报告 公司深度报告 温氏股份 （300498） [Table_Main] 畜禽养殖Ⅲ A 股养殖巨头，行业景气促主营高增长 [Table_InvestRank] [Table_ProfitForecast] 报告日期： 2015-10-30 预测指标 2014A 2015E 2016E 主营收入 （百万元） 38040 46360 55757 评级： 推荐 净利润 （百万元） 2664 6391 10718 46360 上次评级： 每股收益 （元） 0.84 1.76 2.96 55757 目标价: 72 每股净资产（元） 4.56 5.19 7.17 上次预测： 资料来源：财富证券 [Table_Summry] 投资要点 [Table_Finance] 本次发行概况： 发行前总股本 （万股） 319000.00  温氏集团上市，将成A 股最大畜禽养殖公司。2015 年 11 月2 新股发行上限 （万股） 43524.74 日，大华农终止上市并注销法人资格；温氏集团的股票将在创 老股转让上限 （万股） 0 业板上市流通，成为A 股最大的畜禽养殖标的，其股票代码为 预计发行日期 2015-11-02 公司控股股东 温氏家族 300498，简称为温氏股份，发行价16.15 元/股。温氏集团向大 公司网址 华农全体股东发行A 股股票，以取得该等股东持有的大华农全 发行前主要财务指标（2014）： 部股票。经除权除息事项调整后的换股比例为 1:0.8070，即温 每股收益（元） 0.84 氏集团将新发行4.35 亿股，发行后总股本为36.25 亿股。 每股经营性净现金流量 1.43  稳健发展肉鸡业、大力发展肉猪业是温氏股份未来战略方向。 （元） 销售毛利率（%） 12.62 公司肉鸡和肉猪养殖业务占全部业务收入的94% 以上，肉鸡和 净资产收益率-扣非（%） 19.93 肉猪出栏量均居全国第一，2014 年肉鸡业务体量是圣农发展2 资产负债率（%） 40.43 倍多，肉猪业务体量是牧原股份6 倍多，养殖毛利率水平领先 [Table_oneYearFieldChart] 行业。未来公司定位是稳定发展肉鸡业、大力发展肉猪业，2019 财富证券研究发展中心 年计划上市肉鸡12 亿羽、肉猪2750 万头。如果按往年增速计 刘雪晴