XXXX年石化工行业投资策略告.pdfVIP

2006年石化化工行业 投资策略报告 付云峰 卞曙光 肖变英 长江证券研究所 2005.12.16 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 石化篇 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 2006:聚焦成品油定价机制 改革和石化产业整合 卞曙光 长江证券研究所 2005.12.16 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 内容概述 • 预测油价未来走势 • 成品油定价机制改革的机会 • 成品油定价机制改革的机会 • 石化产业整合的机会 • 石化产业整合的机会 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 2006年国际油价将维持在50美元/桶左右 • 需求方面 据IEA最新预测，05年全球新增原油需求为120万 桶/日，低于04年的294万桶/日。而06年由于亚洲、 中东及和拉美等发展中国家需求增长，全球原油需求 将有所反弹，新增量为166万桶/日。同时，自7月份以 来，IEA不断下调05、06年原油需求预测，11月份对 05、06年需求预测分别为为8335万桶/日和8501万桶/ 日，分别较7月份下调53万桶/日和52万桶/日。 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 2006年国际油价将维持在50美元/桶左右 • 供应方面 预计06年OECD原油供应量2041万桶/日，与05年 持平；非OECD供应量将由05年的5028万桶/日增加到 5163万桶/日，新增135万桶/日。预计06年OPEC原油 产能增加100万桶/日，05、06年OPEC供应量分别为 2933万桶/日和3025万桶/日。 预计2006年非OPEC和OPEC石油增产分别为每日 135万桶和92万桶，而新增原油需求约为166万桶/日。 因此，2006年世界石油供应形势将好于2005年，特别 是在主要机构下调2006年全球原油需求预期及非欧佩 克增产的预期下，国际油价具备回调的基础。 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 2006年国际油价将维持在50美元/桶左右 • 其他不确定因素使得油价回落有限 我们认为，2006年国际油价走势还受到其他不确 定因素的影响。主要有天气灾害对原油供应影响加大、 各种恐怖活动仍将存在、期 货市场投机气氛依然浓厚 及美元汇率也将影响油价等。而OPEC 已将中长期原油 价格区间上调至40 ～60美元/桶，并表示如果油价持续 下跌，将通过控制产量来达到控制油价。 总体上，2006年世界原油需求将有所反弹，但产 量增长将超过需求增长，原油供需状况继续好转，预 计油价将有所回落，但由于其他不确定性因素的存在， 预计2006年油价仍将维持在50美元/桶左右 ，较今年 下降10%左右。 Copyright © 2005 Research Institute, CJSC 内容概述 • 预测油价未来走势 • 预测油价未来走势 • 成品油定价机制改革的机会 • 石化产业整合的机会 • 石化产业整合的机会