毕业论文中国股票市场收益率布曲线的实证研究.docVIP

前言 迄今为止，我国股票市场才经历十余年的发展历史，却走过了西方发达国家上百年的发展历程。取得了举世瞩目的成绩。在股票市场的规模、上市公司的数量、投资者的规模以及交易系统的完善等方面都得到了迅速的发展,目前已经进入世界股票市场的前列。 不过，由于我国股票市场发展时间比较短，是在探索中前进的，因此，在诸多方面还不成熟，最为明显的是股票市场大起大落，这种大幅波动对投资者造成很多不良后果。经过无数次“风雨”洗礼后，投资者开始学会用在股票价格的波动中寻找规律，希望能够找到股市的制胜“法宝”。然而，目前有关股票理论知识的书籍极多，各述其见，竟有“股票价格的波动有外部噪音引起，并服从正态分布”之说。本论文试图把股票的理论联系实践，找到合理的规律，希望本论文能够给读者一点启发，对股票投资起一点参考价值。 本论文共分为两部分，第一部分对股票日收益率分布曲线作了实证分析，通过偏度峰度检验和检验，得到市场收益率更多地呈现出偏离正态分布的形式，市场处在弱势非有效状态。第二部分首先引入了灰色系统的理论和几个概念，利用关联分析，建立了模型，根据关联度大小对各股票的日收益率进行了排序，进而确定股票走势的优劣，并且对前后两个阶段的结果作了详细的比较。 由于时间仓促，论文中的不足和欠缺之处，还望得到各位老师和同学的不吝赐教。在本论文的成长过程中，我得到了成都信息工程学院计算科学系杨老师的帮助，在此，向杨老师表示衷心的感谢。 摘要：本文首先对股票日收益率进行了偏度峰度检验和检验，得到市场收益率更多地呈现出偏离正态分布的形式，市场处在弱势非有效状态。然后，运用灰色理论的关联度对股票日收益率进行优劣排序，并对前后两个阶段的结果进行了详细比较。 关键词：收益率；正态分布；灰色理论 收益率分布曲线 §1 收益率的分布与股票价格行为的理论 股票价格总是处于不断的波动之中，这种波动是连续的，非间断性的。股价的波动被认为由外部“噪声”因素造成，当时间间隔t—0时，外部噪声将呈现正态分布，服从维纳过程。因此随机理论采用一般化的维纳过程作为描述股价行为的模型。数学表达式如下： （1） （2） 其中：为短时间后股票价格s的变化 为单位时间内股票的预期收益率 为股票价格的波动率 表示均值为,标准方差为的正态分布 （1）式表示如果外来噪声服从正态随机过程，即收益率将服从均值为,标准方差为的正态分布。其中：，表示服从标准正态分布，在维纳过程中被认为遵从马尔科夫过程，隐含市场是弱势有效的条件。 当收益率服从正态分布时，股价行为的一般化维纳过程式（2）才能成立。当收益率的分布偏离了正态分布，这就意味着式（2）中的外部噪音项就不服从正态随机过程。也就是说，股价的行为方式不再服从正态马尔科夫过程，市场可能不处于弱势有效状态。收益率的分布是股价行为的基础，要了解某股票市场价格行为的特征，必须了解该市场的收益率分布。本文将对八只股票收益率的分布进行实证检验，考察是否符合正态分布或符合其t分布形式或并无一确切表达的分布形式。 §2 实例与检验 （一）、本文随机选取了八只股票的日收盘价作为实证样本，样本容量是从2002年1月4号到2003年3月31号的日收盘价个数。为了形成对比，我们分成了两个阶段来研究。 前一阶段（2002/1/4/～2002/7/31的日收盘价数据见附录1.1.1）： 表1 实证样本及样本容量： 样本 样本容量 深赛格日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 数码网络日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 四川湖山日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 法尔胜日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 天坛生物日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 山东临工日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 长城电工日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 浙江医药日收盘价 2002年1月4号----2002年7月31号 后一阶段（2002/8/1/～2003/3/31的日收盘价数据见附录1.1.2）： 表2 实证样本及样本容量： 样本 样本容量 深赛格日收盘价 2002年8月1号----2003年3月31号 数码网络日收盘价 2002年8月1号----2003年3月31号 四川湖山日收盘价 2002年8月1号----2003年3月31号 法尔胜日收盘价 2002年8月1号----2003年3月31号 天坛生物日收