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IPO 不予核准的原因统计与分析 2010 年 3 月到 2012 年 1 月期间有 109 家公司 IPO 被否，主要原因集中在 持续盈利能力、独立性、财务与会计和募集资金使用四个方面，占全部原因的 83.49%，具体情况如下： 1、持续盈利能力不足 36.7%是由于持续盈利能力不足，主要包括业务模式缺乏竞争力、经营环境 存在不利影响、行业产能过剩等。 2、关联交易存在瑕疵 17.43%是由于关联交易瑕疵，主要包括对关联方重大依赖、关联交易的重 大遗漏、关联交易公允性存疑、关联交易未履行合法程序等。 3、财务和会计问题 16.51%是由于财务与会计方面的原因，主要包括财务指标存在重大矛盾且 无法提供合理解释、会计基础工作不规范、内控制度存在重大缺陷等。 4、募集资金使用问题 12.84%是由于募集资金使用的问题，主要包括募投项目产能消化措施不明 确、募投项目可行性缺乏合理分析等。详情见附件二。 附件一、被否原因排行图： 附件二、被否原因表： 项目 被否原因 数量 具体问题 数量 主体 资格 董事高管 3 近三年管理层不稳定，发生重大变化；董事变 动频繁； 2 主体 资格 董事高管 3 近三年内，独立董事曾受证监会行政处罚； 1 独立 性 关联交易 19 对关联方有重大依赖； 6 独立 性 关联交易 19 关联交易呈上升趋势；公允性和独立性存疑； 5 独立 性 关联交易 19 关联交易重大遗漏； 3 独立 性 关联交易 19 非经营性资金往来未经合法程序，公司治理结 构不完善，内部控制存在重大缺陷； 2 独立 性 关联交易 19 采取的避免关联交易措施实施的时间较短，无 法判断是否得以有效执行； 1 独立 性 关联交易 19 将公司商标无偿给实际控制人使用，关联交易 不公允； 1 独立 性 关联交易 19 招股说明书和申请人现场陈述对蓬莱市黄金总 公司与申请人不是实质性关联关系的理由不充 分； 1 独立 性 资产完整 6 租用的房屋不符合国家有关房地产法律及相关 政策，存在潜在的风险； 2 独立 性 资产完整 6 产品尚未获得主要客户认证；尚未通过 gmp 认 证； 2 独立 性 资产完整 6 专利与披露的不符，部分专利被终止； 1 独立 性 资产完整 6 经营用房产长期向你公司实际控制人参股的关 联方租赁，完整性存疑； 1 独立 性 同业竞争 4 与部分关联企业的经营范围存在相似性，且经 营相同或相似的业务，存在现实及潜在的同业 竞争； 4 独立 性 人员独立 1 部分人员兼任关联方高级管理人员； 1 独立 性 业务体系 1 业务体系不完整； 1 财务 持续盈利 40 申请人在目前阶段抗风险能力较弱，对申请人 9 ； ； 项目 被否原因 数量 具体问题 数量 与会 计 的持续盈利能力构成重大不利影响； 与会 计 业务模式竞争力差； 4 与会 计 行业竞争激励；下游行业大范围亏损； 3 与会 计 经营环境发生重大变化；经营模式发生重大变 化，且时间较短；核心产品收入逐年下降； 3 与会 计 经营模式、产品或服务的品种结构已经或将发 生重大变化； 3 与会 计 欧债危机和汇率变动构成重大不利影响，出口 欧盟比重大的企业； 2 与会 计 行业产能过剩，产品不属于国家重点支持范围 2 与会 计 核心竞争优势不明显，odm 占营业收入比重大， 毛利率逐年下降； 2 与会 计 主营业务持续获得订单存在较大的偶然性和不 确定性； 2 与会 计 过分依赖单一客户； 2 与会 计 中标金额和合同金额波动大，不稳定;材料成 本和产品价格波动大； 1 与会 计 采购价格低于其他客户； 1 与会 计 部分门店微利或亏损，连锁经营扩张和持续盈 利能力现阶段存在较大的不确定性； 1 与会 计 2010年基础油采购价格每增加1%，毛利下降 6.58%，利润总额下降14.08%。与同行业其他 企业相比，公司抗风险能力不强，申报材料中 未能充分披露其应对原材料价格波动风险的有 效措施； 1 与会 计 收购后，该业务营业收入大幅下降； 1 与会 计 产品结构及销售客户均出现重大变化，且向新 客户的产品销量、销售收入在2010年出现较大 幅下降； 1 项目 被否原因 数量 具体问题 数量 经营业绩大幅增加，经销商数量大幅减少，未 解释； 1 申请人产品品种较为单一、目前自主研发能力 较为有限、主要销售区域销量下降； 1 财务报告 18 1、报告期主营业务毛利率及销售净利率显著 高于同行业水平，解释不够充分。2、主要产 品销售价格下降幅度高于主要原材料价格下降 幅度，但2007年—2009年毛利率水平处于持续 上升趋势； 4 财务报告 18 报告期内，申请人发生重大会计差错更正；会 计核算基础工作不规范，内部控制制度存在缺 陷； 3 财务报告 18 经营活动产生