周期之轮转至何处.doc

2012年 2012年05月07日 总第278期 PAGE9 / NUMPAGES9 2012年05月 2012年05月07日 总第278期 周期之轮转至何处 股票市场运行周报国内、国际宏观经济及债券市场旗下基金表现 周期之轮转至何处 面对纷繁复杂的经济数据，市场的预期显得混沌不明，周期之轮究竟转至何处，回落中期抑或复苏初期？笔者试图解读宏观经济数据和中观行业数据，探讨周期股的潜在机会。 一季度的经济数据公布完毕，我们将该经济数据组合简单概括为下滑的经济和下滑的通胀，即投资时钟意义上的衰退阶段。如果没有政策，各行业去库存和去杠杆的进程可能远未结束，即在可预见的未来是似乎是仍看不到“经济底”的。 归根结底，市场的分歧点依然纠结于“政策”。政策“有还是没有”，或将对市场形成方向性的影响。当前的宏观环境和市场环境对周期股偏可能有利，资产型周期性行业、销量驱动型周期性行业相对占优，价格驱动型周期性行业则需精选。行业筛选的标准按重要性排列依次为：1）景气度处于周期低位（价格或销量）；2）库存处于低位；3）受益于政策刺激的行业。 宏观经济和债券市场国内20120504)：截至4月27日，一周食品价格环比上升0.33%；央行公开市场操作共计净投放资金1170亿元；本周上海银行间同业拆房利率涨跌不一，均有小幅波动；本周银行间市场交投活跃程度仍较高； 5月4日，人民