财务管理-第五章投资项目现金流量.pptVIP

1.投资建设期的现金净流量 NCF＝现金流入－现金流出 = 0 －各种投资总额 投资包括： 2.营运期的现金净流量 营运期的利润与现金净流量 ∵ 息税前利润= 销售收入－销售成本 销售成本= 付现的营运成本 + 非付现成本 ∴ 销售收入-营运成本= 息税前利润 +非付现成本 付现成本：人工、材料等用现金支付的成本 非付现成本：固定资产折旧、无形资产摊销等，虽然是成本，但没有发生现金流动。 营运期的现金净流量 经营现金净流量 经营性净收益 投资资本回收 经营现金流量的第三种计算 由于 所得税金=税前利润(π)×所得税率(t%) 税前利润＝销售收入(S) - 销售成本 销售成本=营运成本(OC) + 折旧及摊销(D) 即：经营NCF =S –OC – π·t% =S–OC– (S –OC – D)·t% ∴ 经营NCF＝(S – OC)(1 – t%) + D·t% 经营现金流量第三种计算公式 NCF＝(S–OC)(1– t%) + D·t% 写成增量形式： 经营ΔNCF＝(ΔS – ΔOC)·(1 – t%) + ΔD·t% 3.项目终结点的现金净流量 终结点NCF = 当年经营NCF + 残值收入 + 回收的营运资本 讨论问题： 讨论问题： 总结：计算现金流量应注意： 讨论： 折旧