环保工程及服务行业周报：危废行业望规范化发展，推荐水务环卫.pdfVIP

证券研究报告 | 行业周报 2018 年07 月01 日 环保工程及服务 危废行业望规范化发展，推荐水务环卫 本周观点：监管助力危废行业规范运营，行业规范发展可期。本周东江环保 增持 （维持） 跌幅居前，主要是中央环保督察回头看中报道东江环保的江西项目存在部分 违规违法现象。我们认为由于危废行业的高收益及产能的不足，过去几年行 行业走势 业的并购、扩产较多，高景气的同时也暴露出行业的规范性不足。在近期环 保督察对危废企业的监管高压下，行业进入规范化发展期，原有的潜在风险 望逐步消化：1、监管趋严将提高危废企业的处臵成本，末端治理更清洁；2、 来料配伍的准确性、焚烧炉炉体的持续稳定运行等工程风险逐步降低。我们 认为行业格局悄然变化，只有深耕行业、踏实经营、技术领先的公司才能在 危废行业快速扩张的浪潮中，获得政府、工业企业、市场的认可。 继续看多水务、环卫、危废。继续看好有改善、景气高的行业，推荐 1、危 废，我们认为工业企业在环保督察和资金面边际宽松的市场环境下，存量危 废的处理将进一步释放，利好危废龙头东江环保、水泥窑龙头海螺创业。2、 水务，估值低位、存在提水价预期，推荐洪城水业；3、环卫，十九大后各 作者 地方政府均大力推动环卫市场化，且今年以来大城市开始将环卫服务外包， 分析师 杨心成 行业景气度高，推荐龙马环卫。 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@ 行业要闻：1 ）中央环保督察回头看通报多地企业污染物监测数据造假；2 ） 相关研究 多省发布污染防治攻坚战三年行动计划(2018—2020 年)；3 ）央行定向针对 1、《环保工程及服务：运营资产受重视，看多水务、环 银行的“债转股”和扶持小微企业降准。 卫和危废》2018-06-24 板块行情回顾：上周环保板块略有好转，跑赢大盘，跑输创业板。上周上证 2 、《推荐环保运营商，看好水务、环卫和危废》 综指跌幅为-1.47%、创业板指涨幅为 3.68% ，环保板块（申万）涨幅为 2018-06-18 0.91%，跑赢上证综指2.37%，跑输创业板-2.77%；公用事业跌幅为-0.15%， 3 、《看好环卫水务和危废，关注宏观信用变化》 跑赢上证综指 1.32%，跑输创业板-3.83%。 2018-06-11 风险提示：政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 603686 龙马环卫 - 0.87 1.15 1.48 1.87 30.21 21.26 16.46 13.04 002672 东江环保 - 0.53 0.67 0.85 1.05 30.49 19.69 15.48 12.52 600461 洪城水业 买入 0.35 0.41 0.52 0.63 17.94 15.32 12.08 9.97 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 （注：部分公司业绩参考wind 一致预期） 请仔细阅读本报告末页声明