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宁波大红鹰学院 资产评估专业论文 财务管理专业 院 系： 经济与管理学院 学生姓名： xxx 班 级： 10?财管?x?班 学 号：x 二?0?一三年一月 收益法下的九盛化工企业价值评估 班级：10?财管?1x?班 姓名：xx 学号x 摘要：收益法在企业价值评估中的应用问题研究是目前新经济形势下的价值评估发展过程 中的一项重大课题。本文在研究收益法核心思想的基础上，针对我国企业价值评估的现状 和存在的问题就收益法的改进和应用提出了自己的观点。 关键词：企业价值评估 收益法 完全收益模型 一、引言 企业价值的评估方法主要有市场法、收益法和成本法，其中收益法已逐渐 成为企业价值评估的主要方法。运用收益法对企业进行价值评估，首先，要对 企业的收益予以界定。其次，要对企业的收益进行合理的预测。最后，在对企 业的收益作出合理的预测后，要选择合适的折现率。本论文以连云港市九盛化 工企业为案例，介绍了公司的背景，收集了公司的资料，以及在简明阐述收益 法评估理论的基础上，对相关参数进行分析，最终形成相关结论。 （一）连云港市九盛化工企业的简介 九盛化工企业位于中国的东部——美丽的海滨城市连云港。是一家具有二 十多年精细化工产品生产经验的企业。严格的管理、丰富的生产经验、先进的 工艺技术是产品质量的重要保证。优越的地理环境和良好区域位置是理想的化 工产品生产基地。企业将以严格的产品质量、合理的交易价格、优质的销售服 务、诚实的商业信誉作为基础，以互惠互利的合作原则服务于广大客户，实现 共同发展。 （二）九盛化工企业价值评估中的资料搜集 1.企业内部信息 本企业生产的产品有：重质碳酸镁(医药级，食品级，工业级）轻质碳酸镁 （工业级，食品级）；双乙酸钠（食品级，饲料级）；食品级磷酸三钙、磷酸氢 钙等。近年来根据市场的需求又研发出了新产品--电子级酚醛树脂，它广泛应 用于玻璃纤维增强塑料、酚醛层压板、酚醛模塑料、集成电路电气电子器件的 塑封、特殊的耐热绝缘材料及民用电器等方面。 2.企业外部信息 我国目前拥有化工企业?3?万多家，占工业企业总数的?73%，其中总资产为 几十亿元人民币的特大型化工企业集团有?10?余家，中、小型化工企业占化工企 业总数的?99%以上。虽然企业规模大小不一。我国化工企业的信息化水平还处 于起步阶段，即使是搞得比较好的企业，也主要是实现了财务电算化，产品开 发、生产实现了计算机辅助设计和生产过程自动控制。九盛化工企业真正实现 了企业管理、经营信息化并能从中受益。 3.市场信息 九盛化工企业与同行业的企业建立友好关系，将重要的关系列入企业信息 网中，定期将获得的信息进行整理、分析。不仅时刻注重捕捉信息，还相互沟 通，汇集零散的信息，挖掘有价值的东西。 二、企业价值评估的收益法 （一）收益法的基本定义 收益法是指通过估算评估对象未来预期收益的现值来判断资产价值的评估 方法的总称。它服从资产评估中将利求本的思路，利用投资回报和收益折现等 技术手段，把评估对象的预期产出能力和获利能力作为评估标的来估算评估对 象的价值。 （二）收益法的前提 收益法涉及三个基本要素：一是评估对象的预期收益；二是折现率或资本 化率；三是取得预期收益的持续时间。因此，应用收益法必须具备以下基本前 提： （1）评估对象的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量； （2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以计量； （3）被评估资产预期获利年限可以预测。 （三）收益法的理论依据 1.常见模型 （1）分段永续模型 p????n p???? t?1 Ft (1???r)t  ? A r(1???r)n 式中：P?为评估值， Ft?为未来第?t?个收益期的预期收益额，r?为折现率，A?为 预期等额收益额，t?为收益预测年期，n?为收益额为等额开始时的期限 （2）有限期限模型 p? p???? t?1 Ft (1???r)t  ? Pn (1???r)n 式中：P?为评估值，Ft?为未来第?t?个收益期的预期收益额，Pn?为终值，r?为折 现率，t?为收益预测年期，n?为收益预测期限 （3）有限期分段增长模型 Ftp? Ft p???? ??? t??1?(1???r)  t n t??m Ft?(1???g?)t (1???r)t  ? 1 (1???r)m  ? Pn (1???r)n 式中：P?为评估值，Ft?为未来第?t?个收益期的预期收益额，Pn?为终值，r?为折 现率?，g?为预期收益增长率，t?为收益预测年期，m?为明确的收益预测期限，n 为总收益预测期限 （4）分段永续增长模型 p? p???? t?1 Ft (1???r)t  ? Fn?(1???g?) (r???g