中国企业海外并购研究.docxVIP

298 245.4 245 140 70 10.4?7??????????25.8 并购金额(亿美元)0203040506072020202020202008年第一季度中国企业海外并购的风险研究 并购金额(亿美元) 02 03 04 05 06 07 20 20 20 20 20 20 20 08 年 第 一 季 度 1.?中国企业海外并购的现状（1997?年至今） 20?世纪?90?年代中期以来，我国企业跨国并购迅速增长，其基本情况如图?1 中国企业海外并购额增长情况 350300250200150100500年份 350 300 250 200 150 100 50 0 并购金额 图?1 这一时期，我国企业的跨国并购行业主要集中于石油、电信等国家资源与基础设施。 2.1?并购产业分布 我国企业的海外并购的产业分布情况如图?2?所示。由图可以看出，我国企业海外并 购主要集中在第二和第三产业。 67.30% 38.98% 61.02% 31.45% 8.30% 38.98% 91.70% 61.02% 中国企业跨国并购产业结构比较图(按金额)  120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%第三产业 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 第二产业 第一产业  0.00%0.00%?????????????? 0.00% 0.00%?????????????? 0.00% 2002年-2005年??? 2002年-2008年第一 图?2 虽然我国企业跨国并购中第三产业的份量有了明显的增长，但相对于全球跨国并购 的产业分布结构，我国的第三产业跨国并购发展还相对滞后(如图?3?所示)。 120.00%100.00%80.00%第三产业 120.00% 100.00% 80.00% 60.00%40.00%20.00%第二产业 60.00% 40.00% 20.00% 第一产业  0.00%1.25%????????????????????? 0.00%全球海外并购??????????? 中国企业海外并购图? 0.00% 1.25%????????????????????? 0.00% 全球海外并购??????????? 中国企业海外并购 2.2?中国企业海外并购的行业分布 根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，我们将统计到的跨国并购案例进 行了行业分类，并根据跨国并购事件发生的金额进行了简单的统计分析，具体结果如图?4 所示: 2002年-2008年第一季度中国企业跨国并购行业分 布(按金额) 其它,1.17% 机械设备仪 表,2.26% 信息技术业, 4.70% 采掘业, 53.52% 金融保险业, 38.35% 图?4 2.3?并购区位分析 中国企业并购的区位分布如图?5?所示： 中国企业海外并购区位分布图(按笔数) 大洋洲,6.17% 非洲,4.94% 美洲,29.63% 亚洲,28.40% 欧洲,30.86% 图?5 2.4?并购方式分析 中国企业海外并购的方式有以下几种： 影响并购的风险因素 权重 评分 加权分 总分 并购区位行业 选择风险 并购区位 0.15 3 0.4 5 0.6 5 并购行业 0.10 2 0.2 0 政策法律风险 东道国政治局势 0.20 2 0.4 0 1.0 8 东道国相关政策限制 0.20 3 0.6 0 国内政策法规不完善 0.08 1 0.0 8 并购目标决策 风险 目标公司信息不充分 0.15 4 0.6 0 0.8 4 与目标公司的相容性 0.12 2 0.2 4 影响并购的风险因素 权重 评分 加权分 总分 并购谈判风险 谈判经验缺失 0.05 2 0.1 0 0. 40 谈判人才缺乏 0.10 3 0.3 0 评估能力 组建跨国并购团队 0.30 2 0.6 0 1. 00 并购中介选择风险 0.20 2 0.4 0 溢价风险 0.10 1 0.1 0 0. 10 支付方式选择风险 0.25 3 0.7 5 0. 75 表? 表?3??并购前主要风险评分表 表?4??并购交易期主要风险评价表 1、直接收购取得目标企业的控制权 2、并购国外企业在别国的分公司 3、与国外企业联合进行并购 4、在海外组建合资公司执行并购任务 5、通过我国企业在海外的全资子公司进行并购 6、收购跨国公司在华资产 7、中方在中外合资企业中增资扩股 3.?中国企业海外并购存在的主要风险 对于我国企业跨国并购中面临的风险评价可以采用定量的分析方法。 影响并购的风险因素 权重 评分 加权分 总分 文化整合风 险 文化背景差异 0.2 0 3 0.6 0 0. 90 被并购公司员工的抵触心理 0.1 5 2 0.3