巨化股份（600160）优秀的氟化.PDF

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 巨化股份（600160）：优秀的氟化 2019 年07 月29 日 东 工一体化龙头 推荐/首次 兴 巨化股份 深度报告 证 券 公司是氟化工行业的龙头企业，氟化工规模较大，且产业链完善。公司氟化 公司简介： 股 工原料板块的甲烷氯化物产能全国第一。生产所需原材料均能实现自给，且 公司是经浙江省人民政府批准，由巨化集团 份 大多通过管道实现运输，能在降低运输安全的同时降低生产成本。氟制冷剂 独家发起，采用募集方式设立的股份有限公 司，是国内领先的氟化工、氯碱化工综合配 有 和氟化工原料氟化工产品成为公司最重要的收入来源，近年行业景气度较 套的氟化工制造业基地。公司核心产业氟化 限 高，公司实现了高盈利水平。 工及其它主导产品在规模、技术上处于行业 公 制冷剂产品高盈利明显，目前主要经营第二代和第三代制冷剂，同时用自 领先水平。巨化品牌商标为中国驰名商标。 司 有技术实现第四代氟制冷剂产业化生产。其中，公司第二代制冷剂 R22 产 公司氟产品系列、有机氯产品系列、硫酸系 证 量位居全国第二，国外企业退出以及包括我国在内的发展中国家也执行严格 列获“浙江省名牌产品”。 券 的配额限制，但同时其需求仍十分旺盛，因此预计仍将维持高盈利水平。公 交易数据 研 司第三代制冷剂竞争优势明显，如果第三代制冷剂配额在近年落实，公司的 52 周股价区间（元） 8.1-7.52 究 先发优势将更加显著。在原材料方面，公司地处萤石资源富集中心区域，采 总市值（亿元） 222.36 报 购便利，且自备氢氟酸产能，自给率达50% ，综合成本较低，实力很强。 流通市值（亿元） 215.33 告 氯碱板块特色明显，氯碱平衡水平、氯碱装置运行率处国内前列。公司烧碱 总股本/流通A 股（万股） 274517/265842 规模位于浙江省第一位，随着未来国家基建扩大，下游产品氧化铝产量提升， 烧碱需求有望提振，价格触底回升。同时配套液氯用于生产公司氟化工原料， 52 周日均换手率 0.95 对氟化工稳定生产至关重要。公司 PVDC 是国内唯一品牌，亦是国内唯一 52 周股价走势图 具有自主知识产权产品，国内市场占有率超过 60% ，此外，F141b 等产品 进一步扩大了公司产品纵深。 83.0% 巨化股份 沪深300 公司联手大基金共同发展电子化学材料板块。公司与大基金等一同注资成立