《第7章外汇交易B1》-公开课件.ppt

第七章 外汇交易(1) 学习目的： 熟练掌握套汇以及套利的计算方法 套汇(Arbitrage)是利用不同外汇市场的汇率差价，以低价买进、高价卖出的方法，赚取外汇差额收益的一种业务。套汇可分为直接套汇和间接套汇两种。 套汇活动是否有利可图,还要把套汇业务所花费的电传费用、佣金等套汇费用减除，套汇利润必须大于套汇费用，否则套汇无利可图。 直接套汇(Direct Arbitrage)，又称双边套汇(Bilateral Arbitrage)或两点套汇(Two-point Arbitrage)，它是利用两个不同地点的外汇市场之间的货币汇率差异，同时在这两个外汇市场上低价买进、高价卖出同一种货币，以赚取汇率差额的一种套汇交易业务。 例1: 假定某日纽约外汇市场汇率1美元=128.50日元，东京外汇市场汇率为1美元=128.70日元，若套汇者以1万美元套汇，问套汇是否有利可图？所得是多少？ 解：美元在东京市场贵,在纽约市场便宜，所以存在套汇的机会。 可以这样操作： 在纽约市场以1美元=128.50日元的汇率, 支付128.5万日元，买入1万美元; 在东京市场上以1美元=128.70日元的汇率,卖出1万美元，得到128.7万日元. 若忽略套汇成本,则可得0.2万日元的差价收益。 事实上，在外汇市场的实际操作中，由于通信技术的日益发达，不同外汇市场的汇差会同时为各国银行所认识，因而其差价会随着买卖的增加逐渐消失；所以单纯依靠上述两地进行套汇，在今天几乎是不可能的了。要想获得套利，往往需要在三个或三个以上的地区，甚至更多的市场参与。 间接套汇(Indirect Arbitrage)，包括三点套汇(three points arbitrage)和多点套汇(multiple points arbitrage)，是利用三个或者多个不同地点的外汇市场之间的货币汇率差异，同时在三个市场或多个外汇市场进行买卖，以从汇率差异中谋取利润的外汇交易行为。 确定套汇线路 1、若连乘积＞1 以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的左边开始找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。 2、若连乘积＜1 以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的右边开始找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。 练 习 1.假定某日下列市场报价为： 纽约外汇市场即期汇率为 1USD=1.5369CHF 伦敦外汇市场： 100GBP=163.55USD 苏黎世外汇市场： 1GBP=2.5038CHF 如果不考虑其他费用，某瑞士商人投入100万瑞士法郎进行套汇，可以获多少套汇利润？ 2.假定某日下列市场报价为： 香港汇市：HKD1=USD0.1285 纽约汇市：GBP100=USD152.15 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0723 若你手中有USD100万进行套汇，可以获多少套汇利润？ 套利交易 1、定义：利用两国货币市场出现的利率差异，将资金从一个市场转移到另一个市场，以赚取利润的交易方式。 2、目的：获利 3、交易原理：利率平价理论 4、种类： （1）不抵补套利：不采取保值措施的套利交易。 （2）抵补套利：采取保值措施的套利交易。 判断套利与否： 套利者把进行套利得到以美元计算的本息和与不进行套利得到的以美元计算的本息和比较，即可作出套利与否的判断 在美国存款的本息和为 100×（1＋7％×6/12）＝103.5 当53.443 × －103.5＝0， 即 ＝1.9366时，无利可套 当 1.9366时，有利可套 当 1.9366时，套利亏本 例: 某年5月12日，美国6个月存款年利率为 4%，英国6个月存款年利率为6%；假定当日即期汇率GBP/USD=1.6144，6个月的远期汇率为GBP/USD=1.6039 ，美国套利者拥有套利资本2000000美元，他预测6个月后英镑兑美元的汇率可能大幅下跌，因此在进行套利交易的同时，与银行签订远期外汇买卖合同，做抛补套利。该套利者抛补套利的收益是多少？假定在当年11月12日的即期汇率为GBP/USD=1.5 211，做抛补套利与不做抛补套利，那一种对套利者更有利？ 解： 6个月美元存款的本息和： 2 000 000(1+4%×6/12)=2 040 000美元 6个月英镑存款的本息和： =1 276 015.86 英镑 所以，抛补套利的收