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中國短期跨境資本流動研究綜述 ［內容提要］短期跨境資本，也可稱為熱錢或國際遊資。在資本 項目尚未完全開放的中國，其 大規模流動一方面擾亂瞭我國宏 觀經濟政策的制定與實施，另一方面威脅著我國的金融與經 濟 安全。在東南亞金融危機時期以及當前的人民幣升值時期，國內 學界掀起瞭兩場對於短期跨境資本流動的大討論。其爭論的焦 點主要集中在流動途徑、流動規模以及影響短期跨境資本流動 的因素等方面。本文擬對諸觀點進行深入評述 ［關鍵詞］遊資熱錢短期跨境資本流動途徑規模影響因 中圖分類號:F832.5文獻標識碼:A文章編 號:1007-1369(2009) 1 -0034-08 因素的分析。早期關於短期跨境 資本流動影響因素的理論基本 上是從資本套利的角度來討論的,主要集中於發達國傢間的資 本流動。上世紀90年代以來,研究主要考慮發達國傢與發展中國 傢之間短期跨境資本流動的驅動因素，制度性因素得到越來越 多的重視。研究短期跨境資本流動影響因素的前提是對其 流動 規模的測量,上世紀80年代中後期,相繼出現瞭一系列比較重要 的測量方法。國內對於 短期跨境資本流動的研究,最早可以檢索 到的是王軍［1］(1996),隨後一年，東 南亞金融 危機爆發,國內學 者對此進行瞭一系列深入的研究。與當時的經濟背景相適應，研 究的重點在於資本流出。2003年以來，人民幣升值預期加劇，短 期跨境資本流動的方向逐漸由流岀