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新三板利好消息频出,扩容势如破竹 来源:道可特 本月末,中国证监会有关部门负责人向某媒体表示:“十二五”期间,场外交易市场建设将分步推进。具体推进方式为:一是鉴于国家级高新技术产业开发区相关基础准备工作相对成熟,将首先允许国家级高新技术产业开发区内具备条件的未上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份公开转让,进一步探索场外交易系统运作规律和管理经验;二是在制度体系和工作机制基本形成并稳定运行后,将市场服务范围扩大到全国具备条件的股份有限公司。目前,扩大试点的各项准备工作正在积极稳妥推进。 新三板扩容成为全国性非上市公司股权交易市场,是我国构建多层次资本市场体系和场外交易市场的重要组成部分,对我国资本市场的发展具有重大意义。 首先,新三板扩容能够实现全国范围内联网运行,统一监管。形成全国性的场外交易市场可以打破目前中国场外交易市场过于分散的状况,加强信息交流,形成资源共享,使企业股权转让得以在更大范围内进行,全国范围内联网运行、集中报价、统一核算,从而使交易量和流动性都能够得以提升。协调多家产权交易机构、代办股份转让系统和股权交易所之间的关系,避免各个机构之间因地方利益而进行的恶性竞争,改变场外市场监管部门过多的状况。目前新三板系统由证券从业协会监督管理,全国产权交易机构监管部门多为地方政府产权交易管理办公室和国有资产管理机构,而在天津新成立的两家股权交易所都是在天津市市政府的推动下成立。明确统一的监管机构,实现全国统一监管,可以避免监管真空以及监管政策之间的矛盾和重叠,引导市场运行的有序和高效发展。 其次,新三板扩容能够满足全国多个地区非上市高新企业融资需求。众多未达到上市标准的中小企业对场外市场有着强烈的需求,场外市场不仅可以作为主板、中小板和创业板的后备企业资源库,还具有独特的投资和融资价值,对资源的优化配置、股份流动性的提高都能起到积极作用。企业股权流动可以不再受主板市场资产规模、盈利能力的严格限制,更多的企业将在更广阔的范围内,通过直接融资快速壮大。场外市场在提供高效低成本的融资渠道、提升资本运作能力、完善中小企业公司治理以及为主板输送优秀企业等各方面都能够起到良好的作用。仅服务于中关村高新企业的新三板远远不能满足全国各地非上市企业的需求,将新三板扩容至全国其他地区,将更多的企业纳入其中,并为其提供融资服务,同时广大中小企业吸收风险资本投入、引入战略投资者、提高公司治理水平,进一步帮助企业做大做强,对促进国民经济健康发展起到有利作用。 此外,新三板扩容能够满足投资者资本配置需求。从投资方面来看,完备的场外市场可以使专业投资者除上市公司外有更多的选择。场外市场是资源配置的重要场所,使社会资源向最有利发展的部门聚集,向投资者提供参与高风险高收益的风险投资的机会,并为风险投资的退出提供宽松的渠道,进而形成投资的良性循环,带动企业发展。有效避免目前场外交易中存在的黑箱操作、灰色交易等问题,通过更为公开、透明的市场竞争,有效实现资本市场优化资源配置的功能,满足不同类型投资者资本配置的需求。 尽管新三板扩容前景可喜,但是有些必要的准备和配套必须及时跟进。所谓欲速则不达,配 套机制的完善是制度能够有效运作的基本保证。配套机制的完善有两个主要方面:其一,是监管机制的调整。目前新三板的直接监管者为中国证券业协会,由中证协制定新三板的各项规则,对主办券商推荐新三板挂牌业务进行自律性管理,对备案文件进行形式审查和实质审查,履行备案程序。新三板各项规则虽经证监会批准,但并不具有严格意义上的法律效力,参与各方的权利、义务和责任主要以契约的形式确定。而扩容后的新三板基本明确,监管权统一收归证监会,其相关规则制度都要在证监会层面,由证监会统一制定和发布实施。 其二,是备案制度的调整。新三板目前是以备案制为核心,即不对申请挂牌公司在规模和盈利等方面设置门槛,园区企业只要取得北京市政府试点资格确认函,有主办券商按照规定对其进行尽职调查并出具推荐报告,中证协备案程序完成后,即可在报价系统挂牌。与场内交易市场的发行审批制不同。未来新三板发行有可能采取“注册制”,其操作将沿袭目前的备案制做法,由地方政府对拟挂牌企业进行资格审查,由主办券商进行尽职调查和推荐,中国证券业协会实施自律性管理,经由证监会有关部门备案后即可发行。那么具体的备案机构将由中证协变更为证监会某个部门,其相应的工作程序也应进一步调整和明确。 新三板扩容已经箭在弦上,让我们拭目以待吧! 创业板上市公司公开谴责标准 来源:道可特 近日,深证交易所正式下发了《创业板上市公司公开谴责标准(征求意见稿》(下文简称“意见稿”,这是创业板运行一年多来,为了进一步强化创业板上市公司的监管,打击和遏制创业板上市公司的违法违规行为,继《创业板上市公司规范运作指引》、《关于进一步规范创业板上市公司董事、监