《货币市场》-公开课件.pptVIP

* * 非竞争性投标 投标人报出拟认购数量，同意按竞争性投标产生的平均价格认购。 适用于小额投资者。 始于1947年。 竞争性投标 投标人报出拟认购数量和价格，按出价高低依次配售，售完为止。 适用于大额投资者。 始于1929年。 荷兰式投标 投标人分别报出拟认购的价格和数量，按出价高低依次中标，但所有中标人都按最低中标价格认购。 公募招标的投标方式 美国式投标 2.6.2 短期政府债券的发行 * * 假设财政部发行1000亿元国库券，投标情况如下： 150 98.20 C’ 200 98.30 B’ 80 98.40 A’ 50 98.50 Z 50 98.60 Y 0.5 F-X 300 98.70 E 509.5 98.80 B、C、D 100 98.90 A 认购数量（按面额亿元） 报价（元/张） 投标人 150 98.20 C’ 200 98.30 B’ 80 98.40 A’ 50（认购40） 98.50 Z 50 98.60 Y 0.5 F-X 300 98.70 E 509.5 98.80 B、C、D 100 98.90 A 认购数量（按面额亿元） 报价（元/张） 投标人 150 98.20 C’ 200 98.30 B’ 80 98.40 A’ 50 98.50 Z 50 98.60 Y 0.5 98.70 F-X 300 98.70 E 509.5 98.80 B、C、D 100 98.90 A 认购数量（按面额亿元） 报价（元/张） 投标人 150 98.20 C’ 200 98.30 B’ 80 98.40 A’ 50（认购40） 98.50 Z 50 98.60 Y 0.5 98.70 F-X 300 98.70 E 509.5 98.80 B、C、D 100 98.90 A 认购数量（按面额亿元） 报价（元/张） 投标人 2.6.2 短期政府债券的发行 * * 国库券的收益率一般以银行贴现收益率（Bank Discount Yield）表示，其计算方法为： 其中：YBD =银行贴现收益率 P=国库券价格 t=距到期日的天数。 【例】一国库券的价格是9900元，期限是180天，则银行贴现收益率是多少？ YBD=[(1000-9900)/10000]*(360/180)*100%=2% 2.6.3 国库券的收益计算 * * 实际上，用银行贴现收益率计算出来的收益率低估了投资国库券的真实年收益率（Effective Annual Rate of Return）。真实年收益率指的是所有资金按实际投资期所赚的相同收益率再投资的话，原有投资资金在一年内的增长率，它考虑了复利因素。其计算方法为： 【例】承前例。YE =[1+(10000-9900)/9900]365/180 =2.04% 2.6.3 国库券的收益计算 * * 由于在实践中期限小于1年的大多数证券的收益率都是按单利计算的，因此《华尔街日报》在国库券行情表的最后一栏中所用的收益率既不是银行贴现收益率，也不是真实年收益率，而是债券等价收益率（Bond Equivalent Yield）。其计算方法为： 其中，YBE=债券等价收益率 债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。 2.6.3 国库券的收益计算 * * 中国国库券市场 1981年开始发行国库券，但实质是中长期经济建设债券； 1994年首次发行期限短于1年的国库券，1997年停止发行，2003年恢复发行； 1991年开始采用承购包销、1996年开始采用招标（或美国式、或荷兰式）方式发行； 1988年建立国债二级市场，90年代中期形成沪深交易所、省市证券交易中心和财政部门组织的柜台市场相结合的市场体系。1998年取消后两种市场。 * * * * * * * * * * * * * * * * * 2.3.1 票据概论 2.3.2 商业票据的概念 2.3.3 商业票据市场的要素 2.3 商业票据市场 * * 2.3.1 票据概论 根据《中华人民共和国票据法》的规定：票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券。 票据的概念 一、票据的概念和特征 * * 2.3.1 票据概论 汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时，或者在指定日期无条件支付一定金额给收款人或者持票人的一种票据。 ☆汇票有三方当事人：出票人、付款人和收款人