基本策略和基本机制.ppt

保险公司投资业务传统上表现出来的保守风格一方面是由于保险公司的盈利模式传统上偏重负债业务，投资业务的盈利功能被弱化为保值功能，保险公司长期受这种传统观念的限制，在公司投资业务风险战略上对风险承担偏向保守； 另一方面也是由于保险公司负债期限长，风险因素复杂，资产负债匹配管理较银行等其他金融机构更加困难，股票等风险较大的投资业务比重过大会使得保险公司资产负债管理难道进一步增大，从而使得保险公司宁可选择比较保守的投资风格。 主要是风险因素，包括负债和资产业务两方面的风险，促使保险公司一方面从事投资业务，另一方面其投资业务传统上又具有较为保守的特点。 导致美国保险业对投资业务风险承担转趋积极甚至激进的主要原因是市场竞争加剧。这种市场竞争不仅来自于保险业同业间，而且来自于整个金融体系。 由保险公司投资业务风格及其变化的分析可以看出，保险公司投资业务的风险承担明显受到保险公司负债业务的制约和影响，这反映出保险公司投资风险承担和管理的基本使命是满足保险公司负债方的到期支付，从而维持保险公司整体的清偿能力。 保险公司是经营和管理风险的特殊企业，这不仅表现在负债业务也表现在资产业务方面 从管理的角度将金融机构的风险分为三类：一是可以通过简单的业务管理就可以消除和避免的风险，二是可以转嫁给其他参与者的风险，三是在整个机构范围内积极管理的风险。 从上述分析的风险管理三大机制看，内部控制机制主要用于管理第一类风险，对冲机制用于管理第二类风险，经济资本配置机制则适用于管理第三类风险。 有效的内部控制并非要消除一切可能的损失，而金融机构的风险也并非都需要用内部控制的手段来解决。 从风险管理的效果和效率相统一和金融机构价值增加的角度考虑，不计成本地通过内部控制手段来降低风险并非明智之举。一方面，这与内部控制本身的局限性有关，另一方面，也与相对于行业平均水平的金融机构内部控制成本有关。 在保险业和业务外包市场发达的情况下，行业平均管理水平下的风险控制成本反映在保险和业务外包的定价之中。当金融机构通过内部控制手段降低某一风险的成本高于通过购买保险或外包相关业务对冲该风险的成本时，金融机构显然应该选择后者，而非不计成本地采取内部控制手段。 对于行业平均管理水平下管理成本很高，甚至不能控制的风险，金融机构也不必不计成本地采用内部控制手段，而是可以采用提取足够的资本金或限制相应业务发展的方式予以管理。 风险管理主要策略的内容、特征、应用范围及其成本是什么？ 内部控制的目标和要素及其与公司治理和操作风险管理的关系是什么？ 对冲风险的主要方式和成本是什么？与风险承担有什么关系？ 经济资本的本质含义及其对管理的重大意义是什么？ 为什么说经济资本配置让风险管理进入金融机构决策的核心？ 什么是RAROC和RAPM？ 三大机制是如何相互补充和配合的？ 一、中航油事件昭示风险管理四个基本问题 二、关于内部控制和风险管理的有效性问题 三、关于对冲、投机和赌博的区别与联系的问题 四、关于衍生产品在风险管理中的作用 五、关于风险的双侧性与管理“明星”风险 内部控制和风险管理的有效性问题。 对冲、投机和赌博的区别和联系。 衍生产品在风险管理中的作用。 如何认识风险的双侧性和管理“明星”风险。 据有关媒体披露，中航油内部控制机制是存在的，既设有风险管理委员会，也配置了专职的风险经理和风险管理主管，而且对每个交易员的亏损限额都有明确规定，即每个交易员损失20万美元以上的交易，都要提交给公司的风险管理委员会评估；而累计损失超过35万美元的交易，必须得到总裁的同意才能继续；而任何将导致50万美元以上损失的交易，公司内部控制系统将自动平仓。据报道，中航油只有10位交易员，即便按照10位交易员同时亏损最大限额计算，整个公司的最大损失限额也应该只有500万美元。然而，实际损失达到内部控制机制设定限额的100多倍，中航油的内部控制机制和风险管理显然早已沦为地地道道的“花瓶”。 问题的关键在于，一个表面看来规章明确、人员齐备、组织健全甚至技术先进的公司内部控制和风险管理体系，其在实际运行中能否有效管理风险和防止发生重大损失，关键在于高层领导在公司内部控制和风险管理体系中所发挥的作用。 这不仅包括他们对公司风险管理需要承担首要责任和提供最基础的推动力，更重要的是他们本身所拥有的决策权利和决策过程也必须纳入到以“相互检查和权利制衡”为基本原则的整个内控体系中，成为控制和约束的重要对象。否则，如果公司的高层领导具有超越内控约束的特殊权利，整个内部控制和风险管理机制必然形同虚设，从根本上丧失有效性。 在加强内部控制和风险管理有效性方面，现代风险管理有两条基本的原则显得十分重要，也是我们应该从中航油事件中吸取的教训。一是风险管理至上而下的原则；二是风险管理独立并建立在良好公司治理架构基础上的原则。 前者认为风