《财务会计学》第七讲 企业融资和资本结构.pptVIP

《财务会计学》第七讲 企业融资和资本结构 主讲人：中央党校经济学部 陈宇学 内容提要 一、资金需求量决策 二、筹资方式分析 三、筹资和资金成本 四、杠杆原理 五、资本结构 筹资决策的步骤 估计资金的需求 控制融资的风险 权衡债务和权益 选择长短期债务 选择筹资方式 决定筹资方案 资金需要量预测 定性预测法 比率预测法 资金习性预测法 筹资方式分析 权益性筹资：吸收直接投资、发行股票和留存收益（盈余公积和未分配利润）。 债务性筹资：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。 比较不同筹资方式。经济现实如何？ 资金的外部来源渠道 1970年—1985年，美国、英国、德国等留存收益融资百分比依次是66.9%、72%和55.2%，负债融资百分比分别为41.2%、25%和24%，股权融资百分比分别为0.8%、4.9%和2.1%。从1984年起，美国大部分公司基本上停止股票融资，并通过发行债券回购股份。到1994年，对美国的非金融公司来说，股票市场已成为其负融资来源。原因：1、每股收益摊薄及稀释效应；2、融资成本高；3、减少了财务杠杆收益；4、信号传递及不对称信息。 1、资产负债率确实比较高。 2、股权结构不合理，同股不同价，非流通股股东控制的董事会和股东大会可以获得更多利益，一方面股权融资，一方面大比例的现金分红。这样很快就收回了投资。 3、股权融资成本软化，成本低，风险小。 4、政策