华翼蓝天飞行模拟训练设备制造商.PDFVIP

商 业 模 式 DONGXING SECURITIES 华翼蓝天：飞行模拟训练设备制造商 2016 年7 月12 日 东 新三板研究 商业模式 兴 ——新三板公司商业模式研究之二 递递 证 杨若木 首席行业研究员 电话：010 执业证书编号：S1480510120014 券 张高艳 新三板研究员 电话：010 新 岳鹏 新三板研究员 电话：010-665540 13 三 板 韩宇 新三板研究员 电话：010-66554 131 企 业 1. 公司情况 商 业 1.1 主营业务 模 式 天津华翼蓝天科技股份有限公司（以下简称“公司”）主营业务为航空模拟设备（见附注）的研发、生产和 销售。公司依托十几年的研发经验积累，在取得法国空客、美国波音以及国内飞机制造商数据包授权的基础 上，已成功研制出十几种机型的飞行训练器、工程模拟设备和科普飞行体验设备，目前正致力于飞行模拟机 （见附注）的研发。 1.2 业绩表现 2015 年公司净利大幅下降的主要原因：公司2014 年收到发改委调拨的全任务型模拟机研发经费补贴超800 万元，而 2015 年收到补贴费用较少，致使营业外收入大幅减少，同时在营收微幅下降的情况下管理费用较 上年有所上升，共同导致净利润的下降。 图1：公司营业收入及增速 图2 ：归母净利润 资料来源：公司公告，东兴证券研究所 1.3 发展战略 作为国内领先的民用航空模拟训练设备供应商，公司始终坚持以市场需求为导向，相继与空客和波音公司达 成合作。公司依托多年积累的技术优势，立足科技创新，并以自主创新为核心，实施人才强企战略，着力培 养和引进高端技术人才，逐步将主要业务由飞行训练器提升到飞行模拟机，由民机市场拓展到军机市场，由 公用航空覆盖到通用航空市场，由航空模拟设备研制延伸到飞行培训服务，力争成为贯穿航空模拟设备研发、 制造和飞行员培训为一体的全产业链公司。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 商业模式分析 P2 DONGXING SECURITIES 飞行模拟训练设备制造商—华翼蓝天（835512.OC ） 2. 公司亮点 2.1 研发模式 产学研相结合，打造技术研发中坚力量。公司从创立之初起即坚持自主创新，与国内大专院校、科研院所如 北航、民航大学等建立起产学研合作的研发体系，对模拟机的关键技术共同进行技术研发。十余年来，公司 已经培养出一批年轻、专业的研发技术人才，其中绝大部分毕业于北京航空航天大学、南京航空航天大学等 航空院校。技术人员占公司员工总数的比例更是达到42.4%。公司还聘请了多名资深机长和专家作为技术顾 问。2015 年国家飞机总体设计专家、中国工程院院士杨凤田院士的加入更是为公司技术研发提供了有力支 持。 图3: 公司研发体系 资料来源：东兴证券研究所 2.2 产品优势 公司以市场需求为导向，积极进行技术积累和研发，已经形成拥有多机型、多领域飞行训练器的格局，面向 飞机制造商、航空院校和航空公司训练中心提供飞行训练器，机型涉及法国空客 A320/340 系列、波音 B737CLASSIC/NG 系列、ARJ21 系列、MA60/M600/MA700 系列、Y12F 、CESSNA 和 AC311 直升机 等。涵盖了目