垃圾处理行业系列分析报告：分类大力推广，餐厨垃圾处理.pdfVIP

证券研究报告  餐厨垃圾资源属性较强，投资和运营市场空间广阔：我国餐厨垃圾日产量超过50万吨，规模巨大。预计2020年餐厨垃圾新 增投资空间达222亿元，2021-2025年新增投资空间911亿元；运营方面主要以政府补贴为主，预计2020年运营空间达125亿元， 2025年达258亿元。  垃圾分类助推行业发展，部分项目已展现较强盈利：产能利用率低一直是制约餐厨垃圾处理行业发展的重要原因。2019年 以来，垃圾分类政策持续超预期，将促使餐饮垃圾和厨余垃圾回归正归渠道。以上海为例，2019年8月上海湿垃圾分离总量达 到9200吨/ 日，分别为2018年、2017年的1.45倍、2.58倍。另外，部分项目如伟明环保餐厨处理业务毛利率从2016年的27.35% 上升至2018年的36.49%，已实现较强盈利，将驱动行业加速发展。  主要固废企业积极布局，向固废全产业链龙头迈进：当前餐厨垃圾处理行业整体竞争格局比较分散，布局力度较大的企业 主要有两类，传统焚烧企业和垃圾处理设备企业。从已投运产能来看，工程设备企业较为领先，北京嘉博文已投运产能2210吨 / 日；垃圾焚烧企业总产能则普遍偏高，中国光大国际以3025吨/ 日处于领先位置，主要与企业优先发展垃圾焚烧有关。我们预 计在分类的大力推广下，焚烧企业将加速餐厨项目布局，积极向全产业链发展。  投